BlackRock's Trillion Dollar Crypto Plan

Что такое токенизация и как она меняет финансовую систему?

Введение в токенизацию

• Токенизация систем предоставляет огромные возможности, включая ликвидность, мгновенные безрисковые расчеты и круглосуточную торговлю.

• Цифровые активы становятся прозрачными и совместимыми, что позволяет устранить множество промежуточных звеньев в текущей системе.

Возможности токенизации

• Эти изменения создают значительные возможности для повышения эффективности, финансовой инклюзии и доступа к более широкому спектру инвестиций.

• Подкаст "Bankless" исследует границы интернет-финансов и криптовалют.

Как BlackRock входит в мир криптовалют?

Вступление BlackRock в крипто-пространство

• BlackRock — крупнейший управляющий активами в мире с более чем 10 триллионами долларов под управлением, который активно вошел в криптовалютный рынок.

• Интерес BlackRock к блокчейн-технологиям существует уже почти десять лет; их первый шаг в крипто был не через Bitcoin ETF.

Стратегия BlackRock

• Команда цифровых активов BlackRock разрабатывает амбициозные проекты после успешного запуска ETF на биткойн и эфириум.

• Эксперты компании делятся инсайтами о том, как лучше позиционировать криптовалюту для институциональных инвесторов.

Реклама и поддержка платформы Kraken

Платформа Kraken

• Kraken предлагает безопасный опыт торговли криптовалютами с высококлассной поддержкой клиентов.

• Платформа стремится создать доступную и справедливую финансовую систему для всех пользователей.

Услуги Kraken

• Пользователи могут легко совершать сделки благодаря интуитивно понятным инструментам торговли и образовательным материалам.

Инновации от Uniswap

Расширение Uniswap

• Расширение Uniswap позволяет пользователям обменивать токены без потери места на экране браузера.

Мультицепочечная поддержка

• Поддержка 11 цепочек упрощает взаимодействие с различными сетями Ethereum без необходимости переключения между ними.

Технологии Arbitrum

Масштабируемость Ethereum

• Arbitrum предлагает решения масштабируемости для Ethereum с низкими комиссиями и быстрыми транзакциями.

Разработка на Arbitrum

Что такое BlackRock?

Введение в BlackRock

• BlackRock — это инвестиционная компания, управляющая активами для клиентов по всему миру, включая пенсионные фонды, страховые компании и суверенные фонды.

• Компания также предоставляет финансовые технологии через платформу Aladdin, которая является комплексным решением для управления инвестициями.

Масштаб и размер BlackRock

• BlackRock управляет примерно 10 триллионами долларов для своих клиентов по всему миру; эти средства принадлежат клиентам, а не самой компании.

• Размер активов под управлением BlackRock сопоставим с пятью крупнейшими криптовалютами.

Путь к цифровым активам

История вовлечения в цифровые активы

• Исследование цифровых активов началось в 2016 году, когда технология еще не была готова для использования крупными клиентами.

• Робби Митник стал первым сотрудником, полностью посвященным этой области, начиная с 2018 года.

Эволюция подхода к цифровым активам

• Первоначально внимание уделялось инновациям блокчейна и его приложениям; это помогло создать комфорт и понимание внутри компании.

• С 2021 года наблюдается ускорение интереса к цифровым активам благодаря улучшению инфраструктуры и растущему интересу со стороны клиентов.

Ключевые факторы роста интереса к криптовалютам

Тренды и изменения в восприятии

• Растущее признание со стороны регуляторов о том, что криптовалюты здесь надолго; вопрос лишь в том, как их регулировать.

• Партнерство с Coinbase Prime и запуск продуктов на основе Bitcoin (биткойн-траст и ETF), а также работа с токенизацией.

Изменение мнения о биткойне

Прогресс в понимании криптоактивов

• Изменение отношения ключевых фигур компании к биткойну произошло постепенно; важно было пройти через множество этапов обучения и развития технологий.

Обсуждение участия BlackRock в криптовалютном пространстве

Введение в участие BlackRock в криптовалюте

• BlackRock имеет стандарт качества и надежности, что видно на примере Bitcoin Private Trust, который был меньше, чем IET, но предоставил основные возможности для управления активами в крипто-пространстве.

• Партнерство с Circle началось в 2021 году и направлено на создание уверенности в области стейблкоинов.

Эволюция подхода к криптовалютам

• Общественное мнение может считать, что первое участие BlackRock в крипте связано с Bitcoin ETF и Ethereum ETF, однако у компании есть команда по цифровым активам почти десять лет.

• Изначально работа была экспериментальной, но с 2023 года компания активно инвестирует в это направление.

Стратегия и развитие команды цифровых активов

• Участие BlackRock в криптовалютах эволюционировало вместе с изменениями на рынке и потребностями клиентов.

• Компания гордится значительными решениями доступа для клиентов и продолжает развивать свои предложения.

Состав команды цифровых активов

• Команда по цифровым активам является частью более широкой структуры BlackRock и включает специалистов из различных областей: консалтинг, инвестиционный банкинг, стратегию продуктов и инженерии.

• Члены команды имеют разнообразный опыт — от традиционных финансов до технологий блокчейн.

Запуск Bitcoin ETF (ibit)

• Ожидания перед запуском Bitcoin ETF были высокими из-за многочисленных обсуждений с клиентами о необходимости доступного инструмента для инвестирования.

Кто инвестирует в ETF на биткойн?

Профиль инвесторов

• Инвесторы в ETF на биткойн делятся на три категории: институциональные, финансовые консультанты и прямые инвесторы. На старте основным источником спроса были именно прямые инвесторы.

• Для институциональных клиентов процесс одобрения новых ETF может занять несколько лет, так как требуется время для интеграции в существующие платформы.

• Финансовые консультанты ускоряют свои процессы одобрения из-за значительного спроса со стороны своих клиентов, что сокращает время ожидания с нескольких лет до нескольких кварталов.

Образование и осведомленность

• Институциональные инвесторы требуют больше исследований и образования перед тем, как принимать решение о вложении в биткойн. Это долгий процесс, который требует много усилий.

• Важно обучать институциональных инвесторов о криптовалютах; многие из них не знакомы с этой темой и не слушают подкасты или другие образовательные ресурсы.

Проблемы восприятия

• Существует путаница относительно рисков и доходности криптоактивов. Необходимость объяснения концепций биткойна и эфириума вызывает интерес у многих участников рынка.

• Биткойн часто воспринимается как "цифровое золото", что является простой концепцией для понимания. Эфириум сложнее объяснить из-за его многообразия применения.

Различие между активами

• Биткойн ассоциируется с альтернативой глобальной валюте и хранением стоимости, тогда как эфириум более связан с инновациями блокчейн-технологий.

Как Биткойн воспринимается как актив?

Риски и доходность в портфеле

• Обсуждение интереса к технологии Биткойна и его восприятия как актива среди клиентов Black Rock.

• Вопрос о том, как клиенты должны выражать свою уверенность в Биткойне и Эфире, включая рекомендации по процентному соотношению в портфеле.

• Проблемы с пониманием рисков, связанных с Биткойном, особенно для институциональных инвесторов; путаница в нарративе о рисках.

Понимание рисков Биткойна

• Биткойн рассматривается как некоррелированный актив с уникальными рисками, отличными от традиционных акций.

• Исследовательское сообщество криптовалюты создало нарратив о том, что Биткойн является рискованным активом, что вводит в заблуждение институциональных инвесторов.

Восприятие и реальность

• Инвесторы видят Биткойн как "цифровое золото", но также воспринимают его как более волатильный актив с высоким потенциалом прибыли и убытка.

• Неправильное понимание того, почему цена на Биткойн колеблется из-за экономических индикаторов приводит к путанице среди инвесторов.

Дискуссия о классификации актива

• Необходимость четкого определения роли Биткойна: он не должен рассматриваться только как рискованный актив.

• Утверждение о том, что концепция "рискованного актива" не применима к Биткойну; это требует нового подхода к оценке.

Реакция рынка на события

• Анализ поведения Биткойна во время кризисов: он часто показывает хорошие результаты после негативных событий.

• Пример кризиса банковской системы в марте 2023 года: рост цены на 30% за короткий срок указывает на защитные свойства актива.

Коммуникация и образование

• Критика ежедневных комментариев рынка криптовалюты за их связь с традиционными рынками; необходимость переосмысления подхода к коммуникации.

Криптообразование и корреляция активов

Риски и доходность криптовалют

• Обсуждается специфический риск, связанный с недвижимостью, который отличается от рисков акций и облигаций. Это подчеркивает уникальные драйверы риска и доходности для различных классов активов.

• Важность корреляции в портфеле: клиенты часто обращают внимание на уровень корреляции активов, что критично для оценки их привлекательности.

• Высокая корреляция делает актив менее интересным; если она нулевая или отрицательная во время макроэкономических нарушений, это привлекает институциональных инвесторов.

Образование о криптовалютах

• Упоминается необходимость улучшения образования о криптовалютах, чтобы лучше объяснить их риски и возможности в портфелях.

• Готовится исследование, направленное на образовательные цели для клиентов по оценке рисков и драйверов доходности Биткойна в контексте портфелей.

Регулирование криптовалют

• Обсуждаются трудности взаимодействия с регуляторами; ранее криптовалюты воспринимались как нечто негативное (например, наркотические деньги).

• Прорыв с Bitcoin ETF рассматривается как значительное достижение после долгих попыток получить одобрение от регуляторов.

• Ожидается смягчение регулирования в отношении криптовалют; обсуждается процесс работы с регуляторами и изменения в восприятии технологий за последние пять лет.

Будущее регулирования

• За последние пять лет произошли значительные изменения: вместо запрета на Биткойн сейчас обсуждаются подходящие рамки регулирования для управления рисками.

Запуск токена и налоговые вопросы

Поддержка Toku для запуска токенов

• Toku предлагает специализированную поддержку для оптимизации запуска токенов, чтобы основатели, их команды и инвесторы получили наиболее эффективные налоговые результаты.

• Команда Toku понимает крипто-пространство и обеспечивает полное соблюдение законодательства при максимизации налоговой эффективности.

Будущее ETF на Bitcoin и Ethereum

• Bitcoin ETF существует около 9 месяцев, а Ethereum ETF — всего 6-7 недель; оба находятся на ранних стадиях развития.

• Большинство ETF начинают развиваться через несколько лет после запуска; Bitcoin ETFs являются исключением из этого правила.

Интеграция в финансовую систему

• Быстрый рост AUM (активы под управлением) Bitcoin ETF стал возможен благодаря высокому спросу со стороны инвесторов.

• Институциональные инвесторы стремятся увидеть низкую корреляцию между традиционными активами и криптовалютами, что может изменить их восприятие рисков.

Запросы на новые ETF

• Вопрос о создании новых ETF за пределами Bitcoin и Ethereum остается открытым; интерес к другим криптоактивам пока невелик.

• BlackRock наблюдает за развитием проектов в области долгосрочных криптоактивов, но не планирует запускать новые ETF в ближайшее время.

Токенизация как будущее финансовой инфраструктуры

Потенциал токенизации

• Токенизация имеет потенциал трансформировать финансовую инфраструктуру, особенно в сочетании с приложениями DeFi (децентрализованные финансы).

Условия для ускорения принятия токенизации

• Для ускорения принятия токенизации необходимо:

• Наличие институциональных кастодианов для поддержки криптоактивов.

• Создание надежных торговых площадок для токенизированных активов.

Потенциал токенизации в финансовой системе

Введение в токенизацию и ее преимущества

• Обсуждается возможность создания более эффективной, доступной и гибкой финансовой системы через токенизацию, что может значительно улучшить существующие традиционные методы.

• Уточняется, что речь идет о токенизации реальных активов (real world assets), а не только о криптовалютах, таких как Биткойн или Эфир.

Первые шаги в токенизации активов

• Первым примером токенизированного актива являются стабильные монеты (stable coins), которые представляют собой цифровое выражение доллара. Также упоминаются попытки токенизировать казначейские облигации.

• Основное внимание уделяется токенизации инструментов с фиксированной доходностью, поскольку они имеют стабильную ценность и могут быть легко интегрированы в новую систему.

Критерии выбора классов активов для токенизации

• Отмечается отсутствие консенсуса по поводу того, какие классы активов будут следующими после стабильных монет. Однако акцент делается на доступности и стоимости как ключевых факторах.

• Рассматриваются классы активов, которые сложно получить для инвесторов и те, которые требуют высоких затрат на управление.

Скептицизм к токенизации

• Обсуждаются мнения скептиков из традиционных финансовых кругов относительно необходимости токенизации, особенно когда уже существуют такие инструменты как ETF.

• Задается вопрос о том, как убедить скептиков в преимуществах токенизации по сравнению с традиционными финансовыми системами.

Преимущества новой технологии

• Утверждается, что мнение о том, что традиционная система работает хорошо и не нуждается в изменениях — это устаревший подход. Токенизация может предложить новые возможности для повышения эффективности.

Что необходимо для более активного участия Black Rock в криптоиндустрии?

Важность цифровой идентичности

• Цифровая идентичность является ключевым аспектом, который еще не решен в криптопространстве. Необходимы решения, которые позволят интегрировать практики KYC и AML из традиционных финансов в токенизацию.

• Сохранение конфиденциальности также критично для финансовых транзакций, что требует дальнейших разработок.

Разделение между традиционными и криптовалютными рынками

• Традиционные и криптовалютные биржи существуют в отдельных "силах", с минимальным пересечением. Это касается как обменов, так и хранителей активов.

• Ожидается, что с увеличением доступности и принятия технологий эти два мира начнут сливаться.

Противоречие между ETF и токенизацией

• ETF представляют собой инвестиции в криптоактивы через традиционные структуры, тогда как токенизация позволяет традиционным инвестициям быть представленными в виде криптоактивов.

• Это отражает разные стадии адаптации клиентов к новым технологиям: одни предпочитают держать активы через ETF, другие хотят использовать преимущества токенизации.

Интерес Black Rock к DeFi

• Black Rock рассматривает DeFi как возможность для инноваций и повышения эффективности. Однако есть элементы DeFi, которые могут угрожать традиционным финансовым услугам.

• Важно понимать DeFi и искать способы интеграции его возможностей с существующими структурами.

Роль доверенных посредников

• Несмотря на рост самоуправления активами (self-custody), многие пользователи все равно нуждаются в доверенных посредниках для управления своими финансами.

• Доверенные посредники будут оптимизированы и станут более эффективными, но их роль останется важной даже при развитии DeFi.

Будущее Black Rock в криптоиндустрии

Что ждет BlackRock в будущем токенизации?

Основные идеи и направления

• BlackRock предоставляет доступ к инвестициям по низкой стоимости и технологические возможности для клиентов, что создает спрос на новые решения в области криптовалют.

• В рамках своих инициатив, таких как Aladdin и сотрудничество с Circle в сфере стейблкоинов, компания активно развивает свои крипто-возможности и токенизацию.

• Ожидается выход исследования о лидерстве в области криптовалют, которое должно вызвать интерес к роли Биткойна в портфелях инвесторов.

Будущее токенизации

• Прогнозы на 2030 год: возможно наличие от 10 до 100 токенизированных проектов. Однако это зависит от развития индустрии.

• Текущая ситуация предполагает экспериментирование с токенизацией; маловероятно, что через 10 лет будет всего семь токенизированных фондов.

• Существует вероятность того, что токенизация станет важной частью финансового будущего, но мнения об этом сильно различаются.

Заключение

• BlackRock делает ставку на мир с высокой степенью токенизации и множеством применений блокчейна и криптовалют.