Hermès vs Essilor : le vrai match
Comparaison entre Luxottica et Hermès : Une Analyse Approfondie
Introduction à la comparaison
- Youssef Arabi, cofondateur de Master Star Bourse, introduit le débat sur la comparaison entre Luxottica et Hermès, deux entreprises avec un PER similaire mais des fondamentaux très différents.
- Il propose d'explorer les raisons pour lesquelles ces deux entreprises peuvent être comparées malgré leurs différences apparentes.
Historique et positionnement des entreprises
- Luxottica est au croisement de trois thématiques porteuses : santé, luxe et technologie. Hermès représente le luxe classique où l'attente du client est significative.
- Les deux marques ont une longue histoire (Luxottica fondée en 1849, Hermès en 1837), ce qui témoigne de leur durabilité sur le marché.
Avantages concurrentiels
- Les deux entreprises possèdent des marques fortes difficiles à reproduire, offrant ainsi un pouvoir de fixation des prix élevé.
- Essilor (Luxottica) contrôle toute la chaîne de production et distribution, créant une barrière à l'entrée pour les nouveaux concurrents.
Croissance et performance financière
- Les prévisions indiquent que les deux entreprises afficheront une croissance organique comparable d'environ 11 % jusqu'en 2025.
- La rentabilité des fonds propres chez Essilor est faible (8 %), tandis qu'Hermès affiche une rentabilité supérieure (25 %), soulignant une différence cruciale dans leur capacité à générer des profits.
Problèmes rencontrés par Essilor
- Le développement dans les lunettes connectées nécessite d'importants investissements, ce qui impacte la rentabilité future d'Essilor.
- Essilor distribue officiellement un dividende important mais utilise également des actions créées pour maintenir cette distribution sans sortir de cash réel.
Conclusion sur la comparaison
- Bien que certains puissent dire que comparer ces entreprises n'est pas pertinent en raison de leurs secteurs différents, Youssef souligne l'importance du rendement du capital investi comme critère principal.
- L'analyse met en lumière que même si Luxottica et Hermès partagent certaines caractéristiques communes, leur capacité à créer de la richesse diffère considérablement.