1. Introduction and What this Course Will Do for You and Your Purposes

Introducción a los Mercados Financieros

Presentación del curso

• El profesor Robert Shiller da la bienvenida a los estudiantes al curso de Mercados Financieros, enfatizando que no se requieren conocimientos previos más allá de una introducción a la economía.

• Se destaca que el curso se centra en el mundo real y en cómo las finanzas son un pilar de la sociedad civilizada, involucrando la asignación de recursos limitados.

Conceptos clave del curso

• La financiación implica incentivar actividades productivas y gestionar riesgos inherentes a cualquier acción importante en la vida. Esto es fundamental para entender los mercados financieros.

• Shiller menciona que el curso incluirá temas como banca, seguros, mercados de valores, futuros y derivados, así como crisis financieras y proyecciones futuras.

Perspectiva global

• Aunque el enfoque será principalmente estadounidense debido al contexto del profesor, se intentará incorporar una perspectiva mundial dado que muchos estudiantes trabajarán fuera de EE.UU.

• El curso será grabado para Open Yale y estará disponible en línea, lo que permitirá su acceso a una audiencia global interesada en finanzas. Esto refleja un esfuerzo por actualizar el contenido ante cambios recientes en el ámbito financiero.

Actualización sobre Crisis Financieras

Contexto actual

• Shiller menciona que es crucial actualizar este curso debido a la reciente crisis financiera global, considerada la peor desde la Gran Depresión. Los gobiernos están trabajando para reformar las instituciones financieras afectadas por esta crisis.

• Se hace referencia al G-20 como un organismo clave involucrado en discusiones sobre cambios necesarios en los mercados financieros internacionales. Esto subraya la importancia de tener un enfoque internacional durante el curso.

Comparación con otros cursos

Diferencias con Economía 251

• Se presenta al profesor John Geanakoplos como instructor del otro gran curso de finanzas (Economía 251), quien tiene un enfoque más teórico y matemático comparado con el enfoque práctico de Shiller en este curso.

• Se enumeran algunos temas tratados por Geanakoplos: teoría matemática del precio de bonos, modelo de generaciones superpuestas y teoría del riesgo; estos contrastan con los temas más aplicados abordados por Shiller.

Enfoque práctico

Introducción al Curso de Finanzas

Propósito del Curso

• El enfoque principal del curso será sobre instituciones e historia, más que en matemáticas. Se ofrecerán sesiones de revisión con asistentes de enseñanza para ayudar a los estudiantes.

• Habrá un total de seis conjuntos de problemas, uno por cada sesión, lo que implica que se incluirá algo de matemáticas en el curso.

• El instructor se siente orgulloso de enseñar un curso útil en Yale College, preparando a los estudiantes para enfrentar desafíos en el mundo real.

Experiencia y Filosofía del Instructor

• El instructor ha estado enseñando este curso durante 25 años y ha notado un cambio hacia una perspectiva más filosófica y orientada al mundo real con el tiempo.

• Aunque muchos estudiantes pueden no entrar en finanzas, es importante que todos comprendan los conceptos financieros debido a su relevancia en la vida cotidiana.

Importancia de las Finanzas

• Las finanzas son fundamentales para realizar cosas significativas; el instructor considera que este curso debería ser obligatorio en Yale College.

• Se critica la percepción negativa sobre las finanzas como un campo solo para quienes buscan hacer dinero; se argumenta que es una tecnología para lograr objetivos.

Vocación y Educación Liberal

• Yale no es una escuela vocacional; se enseña artes y ciencias. Sin embargo, hay elementos vocacionales dentro del aprendizaje sin caer en lo vulgar.

• La universidad fue fundada inicialmente como un centro educativo para el ministerio, pero su misión ha evolucionado hacia la educación integral.

Enfoque Técnico y Textos Recomendados

• Las finanzas son vistas como una forma de ingeniería centrada en las personas. Es esencial entender tanto los aspectos técnicos como humanos.

• El libro de texto elegido es "Fixed Income Analysis" por Frank Fabozzi y coautores. Se enfatiza la importancia de los detalles en el aprendizaje financiero.

Conclusión sobre Detalles Financieros

• La comprensión detallada sobre valores municipales y cómo funcionan las agencias calificadoras será parte fundamental del curso.

Introducción a la Finanzas y la Sociedad

Aprendizaje de Finanzas

• El enfoque del examen no será general, sino que se centrará en los detalles específicos, similar al aprendizaje de un idioma donde es crucial conocer todas las palabras.

• Se menciona un libro en proceso titulado "Finanzas y la Buena Sociedad", que está disponible para acceso anticipado a través de Classes*v2.

Proceso de Escritura

• El autor reflexiona sobre el título del libro, indicando que puede cambiar si alguien más lo utiliza primero.

• Aunque el libro aún no está completo, se espera que sea una herramienta útil para los estudiantes y se invita a compartir ideas para su desarrollo.

Perspectiva sobre Finanzas

• La idea central es presentar las finanzas como una profesión noble, a pesar de la percepción negativa actual debido a crisis financieras recientes.

• Se destaca la ira pública hacia las finanzas, especialmente por aquellos que parecen enriquecerse a expensas de otros durante crisis económicas.

Importancia Social de las Finanzas

• Es fundamental poner las finanzas en perspectiva moral y social, especialmente para jóvenes que inician sus carreras.

• Se argumenta que vivimos en un mundo capitalista donde las finanzas son esenciales para el crecimiento económico global.

Comparación Profesional

• Se observa un aumento en la importancia de las instituciones financieras multinacionales y cómo estas dependen de arreglos financieros complejos.

• En conferencias internacionales, se nota un gran interés por parte del público hacia técnicas financieras modernas como motor del crecimiento en países en desarrollo.

El Futuro Profesional en Finanzas

Oportunidades Laborales

• Se presenta una comparación entre trabajos en finanzas y otras profesiones utilizando datos del Bureau of Labor Statistics.

• Los analistas financieros superan los 300,000 empleos proyectados para 2018; esto contrasta con campos como economía o astronomía donde hay significativamente menos oportunidades laborales.

Reflexión sobre Vocaciones

• La disparidad entre empleos disponibles en finanzas frente a otras disciplinas resalta la relevancia práctica del curso ofrecido.

¿Qué es la Finanzas y su Relación con la Riqueza?

La percepción de las finanzas

• Se menciona que muchas personas creen que las finanzas son solo para aquellos que desean hacerse ricos, lo cual el orador considera cierto, aunque no es un consejo a seguir.

Análisis de la lista Forbes 400

• El orador revisa la lista anual de Forbes de las 400 personas más ricas de América, cuestionando quiénes realmente están en esa lista.

• A pesar de la creencia popular, no hay actores ni atletas en esta lista; Oprah Winfrey es una excepción notable debido a su éxito empresarial.

Características de los multimillonarios

• Muchos en la lista han construido sus fortunas a través de negocios "aburridos" pero a gran escala, realizando transacciones significativas y absorbiendo otras empresas.

• Se destaca que muchos millonarios operan tras bambalinas y no buscan reconocimiento público, lo cual contrasta con los famosos que suelen estar en el ojo público.

Reflexiones sobre la riqueza

• El orador plantea preguntas sobre qué hacer con mil millones de dólares, sugiriendo que acumular bienes materiales puede ser insatisfactorio.

• Se discute cómo algunos intentan maximizar su apariencia de riqueza mediante ostentaciones, pero esto puede generar desdén social.

Crítica al consumismo conspicuo

• Se menciona una historia cultural negativa hacia quienes exhiben su riqueza excesivamente; se citan leyes históricas contra el consumo ostentoso.

• El orador argumenta que acumular riqueza como objetivo final carece de sentido si no se planea compartirla o utilizarla para un bien mayor.

La importancia del legado

El Evangelio de la Riqueza: Reflexiones sobre la Filantropía

Introducción al concepto

• Andrew Carnegie publicó "El Evangelio de la Riqueza" en 1889, donde argumenta que los individuos adinerados tienen una obligación moral de donar su fortuna a la sociedad.

• Carnegie sostiene que aquellos que alcanzan un nivel significativo de riqueza deben dedicarse a la filantropía, especialmente al llegar a la mediana edad.

Obligación Moral y Filantropía

• La idea central es que dejar herencia a los hijos puede ser perjudicial, ya que no necesariamente compartirán el mismo impulso o ética laboral del progenitor.

• Carnegie propone que las personas exitosas en los negocios tienen una responsabilidad natural de utilizar sus habilidades para beneficiar a la humanidad.

Críticas y Perspectivas

• Aunque hay elementos válidos en "El Evangelio de la Riqueza", se reconoce que no todos los ricos son necesariamente iluminados o competentes.

• Se menciona cómo Carnegie contribuyó significativamente a diversas instituciones educativas y culturales, como el Instituto Tecnológico Carnegie y Carnegie Hall.

Legado e Influencia

• Thomas Edison admiraba tanto "El Evangelio de la Riqueza" que planeó hacer una película sonora con Carnegie leyendo extractos; sin embargo, solo sobrevivió el audio.

• En tiempos recientes, figuras como Bill Gates y Warren Buffett han promovido el compromiso entre multimillonarios para donar gran parte de su riqueza durante su vida.

Desafíos Contemporáneos

• Existe una creciente concentración de riqueza en manos de unos pocos, lo cual plantea interrogantes sobre cómo abordar esta tendencia socialmente problemática.

• Se reflexiona sobre si las carreras financieras seguirán siendo lucrativas en el futuro y se advierte sobre posibles burbujas en este sector.

Ejemplo Inspirador: David Swensen

• David Swensen, CIO de Yale University, ha transformado su fondo patrimonial desde menos de mil millones hasta más de 16.7 mil millones tras crisis financieras.

Introducción a los oradores y sus contribuciones

Maurice "Hank" Greenberg y AIG

• Hank Greenberg, fundador de AIG, asumió el cargo de operaciones en América del Norte en 1962, cuando la compañía estaba en crisis.

• Bajo su liderazgo como CEO, AIG se convirtió en la mayor compañía de seguros del mundo hasta 2005.

• Aunque enfrentó críticas tras la crisis financiera por un rescate gubernamental masivo, muchos consideran que es injusto culparlo ya que los problemas surgieron después de su salida.

• Greenberg es también Vicepresidente del Consejo de Relaciones Exteriores y un importante filántropo, habiendo donado al Centro Greenberg en Yale.

Laura Cha y su papel en Hong Kong

• Laura Cha participará virtualmente desde Hong Kong; es miembro no oficial del Consejo Ejecutivo de Hong Kong y ha ocupado altos cargos regulatorios en China.

• Ha colaborado con iniciativas de Yale y se espera que participe a pesar de la diferencia horaria.

Asistentes docentes y sus enfoques

Asistentes docentes destacados

• Oliver Bunn es el asistente principal (TA), estudiante de doctorado en economía proveniente de Alemania.

• Elan Fuld investiga la industria de entrega de pizzas aplicando teoría económica a situaciones reales.

• Bige Kahraman estudia Finanzas Comportamentales, integrando psicología y sociología al análisis financiero. Su investigación se centra en cómo operan los fondos mutuos.

Temas críticos sobre Finanzas Comportamentales

• Kahraman analiza las complejidades en las tarifas que ofrecen los fondos mutuos, sugiriendo que pueden manipular a los clientes hacia decisiones desfavorables.

• Se destaca la necesidad de reguladores debido a prácticas poco éticas dentro del sector financiero.

Estructura del curso

Contenido general

¿Cómo la teoría de carteras y los riesgos independientes afectan las finanzas?

Conceptos básicos de probabilidad y riesgos

• Se introduce el concepto de riesgos independientes en finanzas, donde se puede diversificar para minimizar riesgos al crear una cartera.

• La ley de los grandes números sugiere que con un gran número de riesgos independientes, estos tienden a promediarse, eliminando el riesgo. Sin embargo, esto no siempre es cierto en la práctica.

Crisis financiera y su impacto

• Se menciona la crisis financiera que comenzó en 1929, destacando cómo el colapso del mercado bursátil llevó a una profunda recesión económica hasta 1933.

• En 1933, el 25% de la población estadounidense estaba desempleada, reflejando la gravedad de la crisis global que no se superó hasta después de la Segunda Guerra Mundial.

Respuesta gubernamental a crisis recientes

• La reciente crisis financiera mostró signos similares con caídas en los mercados y quiebras; el gobierno implementó un paquete de rescate controvertido para evitar un colapso similar al pasado.

• Ben Bernanke y otros banqueros centrales decidieron actuar rápidamente para prevenir otra crisis devastadora, aunque sus acciones fueron vistas como injustas por algunos sectores.

Reflexiones sobre el futuro financiero

• A pesar de las crisis pasadas, se argumenta que los principios básicos de las finanzas siguen siendo válidos; las vulnerabilidades son parte del sistema financiero como lo son los accidentes en aviación.

• Se destaca que las instituciones financieras son complejas y están evolucionando rápidamente; esta evolución es comparable a avances tecnológicos en otras industrias.

Diversificación y modelos financieros

• La cuarta conferencia abordará la diversificación del portafolio y presentará brevemente el Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM).

• El curso también explorará cómo las instituciones financieras ofrecen diversas formas de diversificación dentro del contexto real del mercado.

Desarrollo histórico del seguro

La Importancia del Seguro y el Mercado Financiero

El papel del seguro en la vida moderna

• La teoría de la probabilidad ha permitido entender mejor los riesgos, destacando que el seguro puede ser un salvavidas.

• Se compara el terremoto de Haití con uno en San Francisco, donde la falta de una industria aseguradora moderna en Haití resultó en pérdidas humanas y materiales mucho mayores.

• La caridad no es suficiente para abordar crisis a gran escala; se argumenta que las instituciones de seguros son más efectivas para mitigar riesgos.

Teoría de Mercados Eficientes

• La Teoría de Mercados Eficientes sugiere que no se puede ganar dinero fácilmente en los mercados financieros debido a su competitividad.

• Aunque hay verdad en esta teoría, existen ejemplos como David Swensen que demuestran que es posible superar al mercado.

Mercados de Deuda

• Los mercados de deuda son fundamentales para financiar proyectos personales, como comprar una casa, aunque muchos países aún carecen de mercados hipotecarios desarrollados.

• Se discute cómo la gestión adecuada por parte de la Reserva Federal puede influir positivamente en estos mercados.

El Mercado Bursátil

• El mercado bursátil se presenta como una herramienta para motivar a las personas a colaborar y crear empresas.

• Se explica cómo funciona la creación y el intercambio de acciones dentro del contexto empresarial.

Inversiones Inmobiliarias y Finanzas Comportamentales

• Se menciona la importancia del mercado inmobiliario y su relación con crisis financieras pasadas, especialmente con burbujas en precios de viviendas.

Introducción a la Regulación Bancaria y Expansión del Crédito

Temas de la Conferencia 12

• La conferencia 12 aborda la regulación bancaria, la expansión múltiple del crédito, el multiplicador monetario y su importancia tras casi perder el sistema bancario.

• Se menciona el acuerdo internacional Basel III, respaldado por los países del G-20 en una reunión en Corea del Sur.

Cambios en la Regulación Bancaria

• Se espera que los cambios en la regulación bancaria prevengan futuras crisis financieras similares a las recientes.

Mercados de Futuros y Opciones

Temas de la Conferencia 13

• La conferencia 13 se centra en los mercados de forwards y futures, donde se realizan contratos para entregas futuras.

Mercados de Futuros

• Los contratos de futuros se negocian en bolsas organizadas como el Chicago Mercantile Exchange; hay un interés creciente en este mercado.

Opciones Financieras

• La conferencia 14 trata sobre opciones bursátiles, que permiten comprar o vender acciones a precios preestablecidos. Estos contratos son complejos e influyen significativamente en la teoría financiera.

Política Monetaria y Banca de Inversión

Temas de la Conferencia 15

• La conferencia 15 discute cómo los bancos centrales, como la Reserva Federal de EE.UU., ayudan a prevenir crisis económicas.

Banca de Inversión

• En la conferencia 16 se explora el papel crucial de los banqueros de inversión en ayudar a las empresas a recaudar capital y emitir valores.

Regulaciones Recientes

• Se menciona una nueva legislación aprobada recientemente que modifica las estructuras regulatorias para bancos de inversión y otras instituciones financieras.

Gestión Profesional del Dinero

Temas de la Conferencia 17

• La gestión profesional del dinero es discutida, destacando que no es necesario ser millonario para manejar carteras significativas.

Poderes del Inversor Institucional

• Los inversores institucionales tienen poder significativo al poseer grandes participaciones; pueden influir activamente en decisiones corporativas.

Intercambios Financieros Globales

Temas de la Conferencia 18

• La conferencia 18 analiza el crecimiento global de intercambios financieros como NYSE y LSE, así como sus características electrónicas avanzadas.

Finanzas Públicas y No Lucrativas

Temas de la Conferencia 19

• Se abordan las finanzas públicas incluyendo cómo las ciudades financian proyectos esenciales como escuelas e infraestructura.

Importancia del Financiamiento No Lucrativo

• Las organizaciones sin fines lucrativos también son discutidas; estas operan con estructuras financieras sin accionistas que buscan beneficios personales.

Encontrando Propósito en Finanzas

Reflexiones Finales - Conferencia 20

¿Cuál es el propósito del dinero en la vida de las personas?

Reflexiones sobre la riqueza y su impacto

• La riqueza tiene un propósito, aunque no todos los ricos lo entiendan. Se menciona un libro de Robert Frank titulado "Richistan", que explora cómo son las personas adineradas en la actualidad.

• En el libro, se describe a algunos individuos extremadamente ricos que gastan su dinero en cosas triviales, lo que puede resultar repugnante para muchos.

• A pesar de sus excesos, hay una creencia entre algunos millonarios de que están destinados a hacer cosas buenas por el mundo.

• Se invita a los oyentes a reflexionar sobre el propósito que pueden encontrar en el ámbito financiero y cómo pueden contribuir positivamente.