Quel sera le futur de Bitcoin ? Avec Yves Choueifaty

Bitcoin et son avenir : Réflexions sur la monnaie numérique

Les dangers de l'absence d'audit

• L'intervenant met en garde contre le risque de nuire à sa réputation en finançant des activités criminelles et terroristes, soulignant que les stocks d'or ne sont pas audités depuis leur extraction.

• Il affirme que la monnaie du futur ne sera pas Bitcoin, car elle n'est pas assez rapide pour répondre aux besoins actuels.

La vision de Bitcoin comme actif de réserve

• Le Bitcoin est perçu comme un actif de réserve détenu par des instituts financiers, nécessitant une confiance dans les "digital asset Treasuries".

• L'idée d'un institut de réserve pour détenir le Bitcoin a été théoriquement proposée dès 2010 par Halfin, qui est soupçonné d'être Satoshi Nakamoto.

Présentation de Fati et Tobam

• Fati se présente comme le fondateur de Tobam, avec une carrière axée sur la gestion d'actifs. Il a fondé Tobam pour offrir des services innovants aux clients institutionnels.

• Tobam vise à se différencier des grands gestionnaires d'actifs en proposant ce qu'ils ne font pas encore, attirant ainsi une clientèle sophistiquée.

Intérêt précoce pour le Bitcoin

• Fati explique que son intérêt pour le Bitcoin a commencé en 2013, initialement perçu comme un gadget curieux plutôt qu'un investissement sérieux.

• Sa curiosité a été piquée par un article sur la résolution des problèmes liés au Bitcoin, notamment la double dépense.

Découverte et exploration du Bitcoin

• Fati compare l'exploration du Bitcoin à tomber dans un "pays des merveilles", où chaque découverte mène à une nouvelle compréhension fascinante.

• En 2016, après avoir réalisé que le Bitcoin était plus qu'un simple gadget, il décide d'en faire un axe central chez Tobam.

Interdisciplinarité du Bitcoin

• Le discours souligne que comprendre pleinement le Bitcoin nécessite une approche interdisciplinaire englobant mathématiques, sociologie et finance.

L'Investissement en Bitcoin : Un Pari Gagnant

Le Pari de 2016

• En 2016, un pari a été formulé : "un jour ou l'autre, les plus grands gérants du monde proposeront des fonds investis en Bitcoin à leurs clients." Ce pari a été validé avec le lancement d'ETF indexés sur Bitcoin.

Mise en Œuvre du Pari

• Pour concrétiser ce pari, deux actions ont été entreprises : l'achat sérieux de Bitcoin et la création d'une équipe de recherche dédiée à cette thématique.

Thèse d'Investissement

• L'équipe de recherche a été chargée d'écrire une thèse d'investissement sur le Bitcoin, considérant cet actif non pas comme un gadget mais comme un véritable objet d'investissement.

Lancement du Premier Fonds

• Après plusieurs mois de travail, une thèse de 90 pages a été produite. Malgré des obstacles réglementaires initiaux, après des discussions avec la MF (Autorité des marchés financiers), le premier fonds ouvert investi en Bitcoin au monde a été lancé en novembre 2017.

Réactions et Critiques

• À l'annonce du lancement du fonds, des réactions négatives ont émergé. Un directeur général d'un grand institutionnel français a exprimé ses inquiétudes quant à la réputation de l'entreprise et aux risques associés au financement illégal via le Bitcoin.

Défense et Vision Originale

• En réponse aux critiques, une lettre posée a été rédigée pour expliquer que Tobam avait une vision originale sur le sujet. Le lancement n'était pas destiné à financer des activités criminelles mais plutôt à explorer les opportunités offertes par le Bitcoin.

Confiance dans l'Économie

• La discussion s'est orientée vers la nature même de l'économie qui repose sur la confiance. Les échanges économiques nécessitent un actif dont la valeur est incontestable pour faciliter les transactions sans recourir à la violence.

Besoin d'un Actif Référent

• Il est essentiel dans toute économie d'avoir un "actif inquestionnable" pour mesurer la valeur des biens et services échangés. Cela permet non seulement le stockage mais aussi la production et l'échange efficace dans l'économie.

La Mesure de la Valeur dans l'Économie

L'Importance d'un Étalon de Valeur

• Pour que la production, l'échange ou le stockage aient lieu, il est nécessaire de mesurer la valeur des choses à l'aide d'un étalon.

• Historiquement, cet étalon a souvent été un objet physique comme l'or, les coquillages ou des pierres rondes. L'or est considéré comme le plus durable et global.

Les Limites de l'Or

• Bien que l'or ait été un étalon traditionnel, il présente des défauts : il n'est pas facilement auditable et sa nature physique complique son utilisation dans une économie numérique moderne.

• Pour vérifier la quantité d'or possédée, il faudrait le fondre, ce qui soulève des questions sur la véracité des stocks déclarés par les banques centrales.

Problèmes de Confiance dans les Stocks d'Or

• Aucun audit complet n'a été réalisé sur les réserves d'or des grandes institutions financières comme la Banque de France ou la Banque d'Angleterre.

• Cette absence d'audit pose un problème majeur pour la confiance dans le système économique mondial.

Évolution vers un Nouvel Étallon

• Aujourd'hui, le dollar remplace progressivement l'or en tant qu'étalon de mesure. Cependant, sa stabilité future est remise en question.

• Des préoccupations émergent quant à savoir si le dollar conservera sa valeur à moyen terme.

L'Émergence du Bitcoin

• Face aux incertitudes autour du dollar, certains envisagent de créer un nouvel étalon. Un individu a proposé cette idée en 2008 avec le lancement du Bitcoin.

• Le Bitcoin représente une réponse potentielle aux problèmes liés à la dévaluation monétaire et à l'instabilité économique.

La Dette Américaine et ses Implications

• Les États-Unis font face à une dette dépassant 37 000 milliards de dollars. Cela soulève des inquiétudes concernant l'impression monétaire continue et ses effets sur le dollar.

Analyse du Déséquilibre Économique

• Donald Trump a suggéré que dévaluer le dollar pourrait être bénéfique pour gérer cette dette croissante. Ce n'est pas lui qui dévalue directement mais plutôt une nécessité économique objective.

• Le déséquilibre entre les ressources et les dépenses publiques est identifié comme étant au cœur des mouvements économiques actuels.

Conclusion sur les Mouvements Économiques Actuels

• Le véritable enjeu réside dans ce déséquilibre croissant qui génère instabilité plutôt que simplement se concentrer sur le montant total de la dette elle-même.

Analyse des Dépenses et de la Fiscalité en France

Les Défis Économiques

• La baisse des dépenses publiques est jugée peu probable, ce qui soulève des inquiétudes sur l'équilibre budgétaire.

• Une critique est formulée à l'égard des députés français, perçus comme incompétents et méprisants face aux réalités économiques vécues par les citoyens.

• Même les députés reconnaissent qu'une augmentation massive des impôts n'est pas viable, après un long débat public.

L'Inflation comme Solution

• Face à l'impossibilité d'augmenter les impôts ou de réduire les dépenses, l'inflation devient la seule option restante pour financer le budget.

• Une analogie est faite entre la banque centrale et un anesthésiste, suggérant que la création monétaire peut engendrer une dépendance économique néfaste.

Conséquences de la Politique Monétaire

• L'économie française est comparée à un junky dépendant de sa "dose" monétaire, illustrant une détérioration progressive de sa santé économique.

• La puissance publique est décrite comme une entité obèse qui consomme 59 % du PIB tout en demandant davantage sans réaliser son inefficacité croissante.

Comparaisons Historiques

• Une métaphore illustre le danger d'une croissance incontrôlée des dettes publiques, semblable à quelqu'un tombant d'un immeuble sans se rendre compte du risque imminent.

• Le dollar américain est discuté dans le contexte de sa valeur décroissante depuis plus d'un siècle, soulevant des questions sur son avenir en tant que monnaie réserve.

Évolution Historique de la Monnaie

• La discussion aborde comment les souverains ont historiquement manipulé la teneur en métal précieux des pièces pour augmenter leurs profits au détriment du pouvoir d'achat.

• Un exemple historique du dénarius romain montre comment une dévaluation progressive a conduit à une perte significative de valeur au fil du temps.

Monnaie et Confiance dans l'Empire Romain

La Corrélation entre la Monnaie et le Nombre de Soldats

• Dans l'armée romaine, la stabilité de la teneur en argent du dénarius était cruciale pour l'augmentation du nombre de soldats. Cela souligne que la monnaie est un média de confiance et un révélateur des dynamiques économiques.

Critique de la BCE

• L'émetteur de monnaie, comme la BCE aujourd'hui, ne respecte pas sa mission initiale. Bien que l'euro ait été créé avec une bonne intention, son implémentation a été jugée lamentable.

• La BCE a rompu ses engagements envers ses créanciers, ce qui soulève des questions sur le rôle d'une banque centrale.

Origine et Fonctionnement des Banques Centrales

Création de la Banque d'Angleterre

• En 1694, un groupe d'hommes d'affaires à Londres a fondé la Banque d'Angleterre pour lever du capital afin d'acheter de l'or. Ce modèle a influencé les banques centrales ultérieures.

Évolution vers des Modèles Plus Rigoureux

• Napoléon a encouragé les familles riches en France à créer une banque similaire à celle d’Angleterre, menant à la création de la Banque de France.

• Ces deux institutions sont devenues très influentes jusqu'à leur nationalisation après la Seconde Guerre mondiale.

Différences entre Banques Traditionnelles et Banques Centrales

Objectifs Contraires

• Les banques traditionnelles cherchent à prêter de l'argent pour générer des actifs via des créances sur leurs clients.

• À l'inverse, une vraie banque centrale doit se concentrer sur le passif en détenant des actifs stables comme l'or.

Ingéniosité dans le Passif

• Une banque centrale devrait développer son passif par divers moyens financiers tout en maintenant un actif stable et peu risqué.

Modèle Idéal d'un Institut de Réserve

Stratégies pour Détenir des Actifs Stables

• Le modèle idéal consiste à émettre divers instruments financiers pour accumuler un actif stable au passif. Cela inclut les billets bancaires ou les stable coins.

Transition vers Bitcoin

• La discussion s'oriente vers comment certaines entreprises tentent d'accumuler du Bitcoin grâce à une ingénierie financière sophistiquée.

Références Historiques au Bitcoin

Influence Historique sur le Modèle Financier Actuel

• Le modèle bancaire moderne trouve ses racines dans les pratiques établies depuis 1694 avec des figures comme Michael Saylor aux États-Unis qui promeut ce modèle théorique idéal.

Alphinet et Satoshi Nakamoto

Les coïncidences autour d'Alphinet

• Alphinet a été actif sur le forum Bitcoin dès ses débuts, ce qui suscite des soupçons quant à son identité possible en tant que Satoshi Nakamoto.

• Une anecdote amusante mentionne qu'il existe un Satoshi Nakamoto dans la ville où Alphinet a vécu, ajoutant une couche de mystère à cette hypothèse.

• La maladie d'Alphinet, qui l'a conduit à disparaître, ainsi que les coïncidences temporelles entourant sa vie, renforcent les spéculations sur son lien avec Bitcoin.

Les réflexions d'Alphinet sur Bitcoin

• Dans un post du 30 décembre 2010, Alphinet déclare que "Bitcoin itself cannot scale to every single financial transaction", soulignant ses réserves sur la viabilité de Bitcoin comme monnaie.

• Il explique que le temps de confirmation de 10 minutes et le nombre limité de transactions par bloc rendent impossible l'utilisation généralisée de Bitcoin comme monnaie du futur.

Vision prémonitoire d'Alphinet

• Dans son post, il évoque également la nécessité pour des "banques Bitcoin" d'exister et imagine déjà un rôle pour ces institutions dans la détention de Bitcoin comme actif de réserve.

• Cette idée n'était pas encore développée par d'autres penseurs à l'époque, ce qui montre la clairvoyance d'Alphinet concernant l'avenir du Bitcoin.

L'impact des idées d'Alphinet

• En janvier 2009, Alphinet aurait prévu le prix du Bitcoin. Son concept théorique suggère que croire au Bitcoin implique aussi une foi dans les "digital asset Treasuries".

• Michael Sailor est mentionné comme un exemple contemporain ayant adopté une vision similaire aux idées initiales d'Alphinet concernant les instituts de réserve.

Évolution des opinions sur Bitcoin

• Michael Sailor a changé sa perspective sur Bitcoin après avoir lu un livre critique en 2013. Il admet s'être trompé et reconnaît maintenant le potentiel extraordinaire du Bitcoin.

• En 2019, Sailor convertit une partie significative de sa trésorerie en Bitcoins, illustrant comment ses idées ont évolué vers une approche plus favorable envers cette cryptomonnaie.

Analyse de l'Investissement en Bitcoin par MicroStrategy

Contexte et Stratégie d'Achat

• MicroStrategy, dirigé par Michael Saylor, a commencé à acheter du Bitcoin en 2020, lorsque le prix était relativement bas, autour de 20 000 dollars.

• L'achat massif de Bitcoin visait à rassurer les investisseurs, malgré la complexité d'accès direct au Bitcoin à l'époque.

Évolution du Marché et Impact des ETF

• À cette période, il n'existait pas encore d'ETF Bitcoin, ce qui limitait les options pour les investisseurs institutionnels souhaitant s'exposer au marché.

• Les investisseurs se tournaient vers des actions liées au Bitcoin ou aux entreprises comme Nvidia, qui fournissait des cartes graphiques pour le minage.

Lancement de l'ETF par BlackRock

• Le lancement prévu d'un ETF par BlackRock a perturbé le modèle économique de MicroStrategy. Cela a créé une concurrence directe pour attirer les investissements dans le Bitcoin.

• En réponse à cela, MicroStrategy a décidé d'émettre de nouvelles actions pour lever des fonds et augmenter sa détention en Bitcoin.

Promesse aux Actionnaires

• La promesse faite aux actionnaires est que chaque action MicroStrategy équivaudra à un certain nombre de Bitcoins dans le futur.

• Cette stratégie vise à multiplier la valeur des actions tout en augmentant indirectement la quantité de Bitcoins détenus sans achat supplémentaire.

Performance Financière et Perspectives Futures

• Bien que l'année précédente ait été difficile avec une performance limitée à 74%, il y avait eu des années où la croissance dépassait 1000%.

• La stratégie inclut également l'émission de produits financiers plus sophistiqués pour soutenir cette promesse envers les actionnaires.

La promesse de l'euro et la stabilité des prix

Objectif initial de l'euro

• L'émission discute de la promesse faite lors du lancement de l'euro, stipulant qu'aucun financement ne serait accordé aux États en difficulté.

• L'objectif principal était d'assurer la stabilité des prix mesurée en euros, avec une inflation cible fixée à 2 %.

Réflexions sur l'inflation

• Une inflation différente de zéro est perçue comme nécessaire pour maintenir des prix stables, ce qui soulève des interrogations sur cette logique.

• Des groupes de travail envisagent d'augmenter l'objectif d'inflation à 4 %, remettant en question si 2 % est suffisant pour garantir la stabilité.

Mécanismes financiers et spéculation

Émission d'actions et Bitcoin

• Discussion sur les entreprises émettant de nouvelles actions pour augmenter leur capital tout en maintenant un lien avec le Bitcoin.

• Exemple donné avec une entreprise fictive "Armes", illustrant que sa valeur boursière dépasse son actif net à cause de la spéculation.

Définition et impact de la spéculation

• La spéculation est définie comme ayant une vision future, influençant les décisions d'investissement basées sur les attentes concernant les résultats futurs.

• Un investisseur peut être motivé à payer plus cher que la valeur nette des actifs s'il croit en leur potentiel futur.

Comparaison entre actifs : Bitcoin vs. autres ressources

Valeur boursière et stocks

• Si une entreprise a une capitalisation boursière supérieure à ses stocks, elle pourrait être tentée d'émettre plus d'actions pour accroître sa valeur par action.

• Contrairement aux usines qui ne sont pas liquides, le Bitcoin est considéré comme un actif qui peut croître indépendamment du nombre d'unités produites.

Différences entre types d'actifs

• Le Bitcoin est comparé à l'or comme un "minéral digital", tandis que le pétrole représente un minerai industriel traditionnel.

• Plus le prix du Bitcoin augmente, plus il devient attractif pour stocker de la valeur, contrairement au pétrole dont l'utilisation diminue lorsque son prix augmente.

Analyse de la Valeur d'Entreprise et du Bitcoin

Concepts Clés de la Valeur d'Entreprise

• La valeur d'une entreprise est déterminée par le rapport entre sa valeur totale, incluant les actifs comme le Bitcoin, et ses dettes.

• Le multiple appelé "M nave" représente ce rapport, où M signifie "multiple" et "nav" pour "valeur nette d'actif".

Impact de l'Émission d'Actions

• L'émission d'actions augmente le nombre de Bitcoins par action, ce qui peut entraîner une croissance rapide de cette valeur.

• Des entreprises comme Microstratégie ont connu des performances exceptionnelles en adoptant ce modèle, avec des augmentations significatives sur plusieurs années.

Performances Comparatives

• Microstratégie a affiché une performance autour de 300 % sur un an, tandis que Capital B en France a également montré des résultats impressionnants.

• Ces performances sont souvent attribuées à l'émission continue d'actions pour augmenter la quantité de Bitcoin détenue.

Équation de Performance

• Toba a publié un article scientifique démontrant que la performance des entreprises comme Microstratégie peut être décrite par une équation comprenant trois termes : le rendement du Bitcoin (yeld), un beta lié au Bitcoin, et la M nave.

• Si le nombre de Bitcoins par action augmente sans changement dans le prix du Bitcoin, cela entraîne une hausse proportionnelle du prix des actions.

Facteurs Influents sur la M Nave

• La variation de la M nave dépend principalement du sentiment du marché plutôt que directement du prix du Bitcoin lui-même.

• Les fluctuations dans l'opinion publique peuvent influencer négativement ou positivement la M nave indépendamment des mouvements réels du marché.

Analyse de la Spéculation sur le Bitcoin

La montée du Bitcoin et l'effet de levier

• La spéculation autour du Bitcoin a conduit à une hausse significative de son prix, particulièrement vers la fin de 2024.

• Les investisseurs cherchent à augmenter leur beta en utilisant des produits financiers offrant un effet de levier supérieur à 1 sur le Bitcoin.

• Au début, les investisseurs se tournaient vers des altcoins dans l'espoir qu'ils surpassent le Bitcoin, malgré des fondamentaux différents.

Cycles et Halving

• Un cycle d'environ quatre ans est observé dans le marché des cryptomonnaies, mais il devient plus difficile d'expliquer ces cycles avec précision.

• Le halving perd en importance car la majorité des Bitcoins ont déjà été minés, réduisant ainsi l'impact sur l'offre.

Corrélations entre Cryptomonnaies

• L'idée que certaines altcoins comme Ether ou Solana soient corrélées au Bitcoin est remise en question; leurs modèles économiques sont fondamentalement différents.

• Les effets de levier sont principalement destinés aux traders expérimentés, car la volatilité peut entraîner des liquidations rapides.

Stratégies d'investissement et Volatilité

• Pour obtenir un beta supérieur au Bitcoin, investir dans une Treasury Company pourrait être une option viable.

• Vendre du Bitcoin pour acheter d'autres actifs peut avoir un impact négatif sur le prix du Bitcoin lui-même.

Perspectives pour 2024 et au-delà

• En janvier 2024, le lancement des ETF pourrait attirer de nouveaux capitaux dans l'écosystème crypto.

• Des solutions innovantes seront nécessaires pour financer les Bitcoins tout en gérant les cycles volatils du marché.

Comprendre la stratégie de MicroStrategy et l'impact du Bitcoin

La dynamique du marché et la MNA

• Si le sentiment de marché diminue, cela affecte la MNA (Masse Nette d'Actifs), rendant les titres moins attractifs. L'intervenant souligne que pendant des périodes difficiles, il est crucial de réfléchir à des stratégies alternatives.

• L'idée innovante présentée est que l'intervenant n'a pas besoin que sa MNA soit supérieure à un; il se concentre plutôt sur le Bitcoin pour orienter ses décisions.

Les obligations convertibles et leur succès

• En 2024, les obligations convertibles ont connu un grand succès, représentant 41 % du volume traité aux États-Unis. Cela montre une appropriation réussie du marché par MicroStrategy.

• L'intervenant introduit le concept d'obligations perpétuelles, qui ne sont jamais remboursées mais versent des coupons indéfiniment. Ce modèle pourrait restaurer la confiance dans un marché en déclin.

La question de la durabilité financière

• Le défi principal est comment payer ces dividendes alors que les revenus logiciels diminuent. Il évoque deux solutions: vendre du Bitcoin ou compter sur son appréciation.

• Si le Bitcoin s'apprécie, cela permettrait d'augmenter la valeur nette d'actif sans avoir à vendre des Bitcoins.

Stratégies d'emprunt et gestion des dettes

• Avec l'appréciation du Bitcoin, il serait possible d'emprunter davantage tout en maintenant un ratio de dette constant ou légèrement croissant.

• Cette approche repose sur l'hypothèse que le Bitcoin continuera à monter, permettant ainsi une gestion durable de la dette.

Perspectives futures et hypothèses nécessaires

• Le modèle stratégique proposé ne nécessite pas une MNA supérieure à 1 pour être durable; il peut même être infiniment durable selon certaines conditions.

• Actuellement, MicroStrategy a suffisamment d'actifs pour couvrir 74 ans de dividendes si le Bitcoin reste stable. C'est une position unique parmi les emprunteurs.

Performance requise pour maintenir les dividendes

• Pour assurer le paiement éternel des dividendes sans vendre de Bitcoins, une performance minimale annuelle du Bitcoin de 1,4 % est nécessaire.

• Cette performance modérée pourrait permettre à MicroStrategy de maintenir sa structure financière sans compromettre ses actifs principaux.

Analyse de la Stratégie Bitcoin et des Investissements

Utilisation du terme "Escape Velocity"

• Le terme "escape velocity" a été utilisé pour décrire un scénario lié au Bitcoin, soulignant son caractère scientifique et sa pertinence dans le domaine financier.

• L'auteur insiste sur l'importance d'être optimiste ("bull") concernant le Bitcoin pour réussir dans les investissements, en notant que ceux qui ne le sont pas pourraient rencontrer des problèmes à long terme.

Modération et Stratégies d'Investissement

• Une approche modérée avec un taux de 1,4 % est considérée comme prudente; être plus optimiste pourrait mener à surpasser le Bitcoin.

• De nombreuses entreprises adoptent le modèle Microstratégie pour intégrer des actifs Bitcoin, souvent motivées par une tentative de relancer leur valeur boursière plutôt qu'une stratégie solide.

Confiance et Performance

• La confiance est essentielle dans l'implémentation des stratégies d'investissement; l'auteur souligne que certaines entreprises n'ont pas encore prouvé leur capacité à gérer efficacement leurs actifs.

• Les discussions autour de l'inclusion ou non dans des indices comme le S&P 500 montrent les défis auxquels font face ces entreprises, notamment en ce qui concerne la performance.

Risques et Dogmatisme

• L'auteur évoque la possibilité que Microstratégie vende du Bitcoin si nécessaire, remettant en question les positions dogmatiques sur la détention d'actifs.

• Il compare cela aux banques centrales qui ont parfois vendu de l'or malgré une position initiale contre cette pratique.

Perspectives Futures

• Michael Sayor a déclaré qu'il pourrait vendre du Bitcoin si cela sert les intérêts de ses actionnaires, indiquant une flexibilité potentielle dans sa stratégie.

• Malgré les incertitudes du marché, il se sent confiant quant à sa capacité à couvrir ses engagements financiers pendant plusieurs années même si le prix du Bitcoin chute.

Analyse de la performance du Bitcoin et de l'or

Performance actuelle du Bitcoin

• Le Bitcoin a connu une baisse significative depuis le début de l'année, particulièrement en euros, bien que la baisse soit moins marquée en dollars. Cela soulève des questions sur la confiance des investisseurs dans cette cryptomonnaie.

Motivation d'achat de l'or

• En 2025, l'or a affiché une performance d'environ 65 %. Les gens achètent de l'or principalement pour échanger leurs dollars contre un actif qu'ils perçoivent comme plus stable.

Méfiance envers les banques centrales

• L'achat d'or est souvent motivé par une méfiance envers les banques centrales. Les investisseurs craignent que les déséquilibres économiques entraînent une augmentation de l'émission monétaire plutôt qu'une réduction des dépenses publiques.

Inflation et valeur des actifs

• L'inflation ne mesure pas seulement le changement de valeur des biens, mais reflète également la dévaluation de la monnaie. Par exemple, si le prix d'une pomme reste constant sur plusieurs décennies, c'est parce que la monnaie a perdu sa valeur.

Rôle de la BCE et perception du marché

• La mission principale de la Banque centrale européenne (BCE) est la stabilité des prix. Lorsque l'or augmente fortement, cela indique un manque de confiance dans les monnaies traditionnelles comme le dollar ou l'euro, ce qui pourrait également affecter le Bitcoin.

Comparaison entre or et Bitcoin

Corrélations entre or et Bitcoin

• Une forte appréciation de l'or devrait théoriquement entraîner une hausse similaire du Bitcoin. Cependant, en 2025, alors que l'or s'appréciait considérablement, le Bitcoin était en déclin.

Comportement historique du marché

• En 2020, lors d'une forte hausse de l'or, le Bitcoin avait stagné ou légèrement baissé. Ce phénomène pourrait se reproduire si les mouvements sur le marché continuent à être influencés par les grands acteurs financiers (HFs).

Stratégies futures pour Bitcoin

Appropriation par les États-Unis

• Il y a un intérêt croissant aux États-Unis pour s'approprier le Bitcoin. La question se pose : quelle sera la prochaine étape pour ces institutions ?

Concept d'institut de réserve

• Un institut de réserve basé sur le modèle du Bitcoin ne fonctionnerait pas comme une banque traditionnelle ; il ne prêterait pas mais accumulerait des actifs non libérés en euros.

Confiance dans les actifs numériques

• Un institut de réserve aurait un rôle crucial dans la création et maintien de confiance parmi ses utilisateurs. Cela pourrait inclure des actifs tels que le Bitcoin ou même l’or.

Défis liés à la détention directe

Complexité liée à la détention d'actifs

• Détention directe du Bitcoin ou or peut être compliquée ; cependant, émettre un papier représentant ces actifs pourrait faciliter leur acceptation et utilisation dans les transactions commerciales.

Importance historique des créances

• Historiquement, lorsque les banques ont besoin d'établir leur crédibilité auprès des clients ou partenaires commerciaux, elles montrent leurs créances solides contre des entreprises reconnues comme LVMH pour rassurer sur leur solvabilité.

Évolution des créances et leur rôle futur

Le rôle des créances dans les transactions

• Les créances, notamment celles de LVMH, sont envisagées comme garanties pour des prêts. Cela indique une tendance à utiliser des actifs solides pour sécuriser des transactions financières.

• Il est suggéré que si les caractéristiques de sécurité des créances évoluent, elles pourraient devenir un moyen d'échange fiable pour les transactions, tant au niveau gros qu'au détail.

• Cette spéculation sur l'avenir souligne l'importance croissante de la confiance dans les transactions financières modernes.

• La discussion met en lumière le potentiel futur des créances en tant que monnaie d'échange, ce qui pourrait transformer la manière dont les entreprises et les consommateurs interagissent économiquement.

• En conclusion, bien que cela reste une spéculation, il est essentiel de suivre ces évolutions pour comprendre l'avenir du système financier.