Session 1: Corporate Finance: What is it?

Introducción a las Finanzas Corporativas

Visión General del Curso

• Este es el primero de 36 sesiones en un curso sobre finanzas corporativas, que se basa en principios fundamentales que rigen la gestión empresarial.

• El objetivo de esta sesión introductoria es presentar la visión del curso y discutir los principios que guían las decisiones financieras corporativas.

• La finanza corporativa no se limita a ecuaciones o modelos; abarca cualquier decisión relacionada con el uso del dinero.

Objetivos del Curso

• Se presentarán herramientas, técnicas y modelos desarrollados en los últimos 60 años dentro de las finanzas corporativas.

• Se busca ofrecer una visión integral de cómo encajan estas herramientas y su funcionamiento conjunto en el panorama general de las finanzas.

• Se enfatiza que las finanzas corporativas son divertidas, comparándolas con resolver un rompecabezas donde todas las piezas encajan.

Estructura del Balance Financiero

Comparación entre Balance Contable y Balance Financiero

• El balance contable incluye activos (activos corrientes, fijos, financieros e intangibles) y pasivos (pasivos corrientes y a largo plazo).

• La contabilidad tiene una perspectiva retrospectiva, registrando lo ocurrido en años anteriores; mientras que la financiación debe ser prospectiva.

Componentes del Balance Financiero

• En el balance financiero hay dos categorías principales: "activos existentes" (inversiones ya realizadas por la empresa) y "activos de crecimiento" (valor futuro esperado).

• Los activos pueden ser tangibles o intangibles; esta distinción es menos relevante desde la perspectiva financiera.

Fuentes de Financiación

• Existen solo dos formas de financiar un negocio: mediante deuda (préstamos u obligaciones bancarias), o mediante capital propio (equity).

Principios de Finanzas Corporativas

Principios Fundamentales

• Se presentan tres principios clave en finanzas corporativas: el principio de inversión, el principio de financiamiento y el principio de dividendos.

• El principio de inversión establece que al realizar inversiones, se debe obtener un retorno que supere una tasa mínima aceptable, la cual varía según el riesgo del proyecto.

• La tasa mínima aceptable debe ser más alta para inversiones arriesgadas y más baja para inversiones seguras. Por ejemplo, se podría aceptar un 6% para inversiones seguras y exigir un 15% para las más riesgosas.

• El retorno sobre la inversión debe basarse en flujos de efectivo y no solo en ganancias; además, es preferible recibir estos flujos lo antes posible.

Principio de Financiamiento

• El principio de financiamiento sugiere encontrar una mezcla óptima entre deuda y capital que maximice el valor del negocio o minimice la tasa mínima aceptable.

• La elección entre deuda a largo plazo o corto plazo debe alinearse con los activos del negocio; si son a largo plazo, la deuda también debería serlo.

Principio de Dividendos

• Según el principio de dividendos, si no se encuentran inversiones que superen la tasa mínima aceptable, es mejor retirar efectivo del negocio. No hay mérito en crecer solo por crecer.

• Para empresas cotizadas, devolver efectivo a los accionistas puede hacerse mediante dividendos o recompra de acciones; la elección depende del tipo de accionistas.

Objetivo Singular en Finanzas Corporativas

• El objetivo central en finanzas corporativas es maximizar el valor del negocio. Esto guía todas las decisiones relacionadas con inversiones, financiamiento y dividendos.

• Las decisiones deben evaluarse con sentido común; si se puede financiar a un 8% en lugar de un 9%, siempre optar por la opción más barata.

Enfoque y Ciclos Empresariales

• La segunda temática importante es el enfoque: todas las decisiones deben centrarse en maximizar el valor empresarial. Otras disciplinas pueden tener múltiples objetivos pero carecen del enfoque singular que caracteriza a las finanzas corporativas.

• Las empresas atraviesan ciclos vitales similares a los humanos: nacen, crecen, maduran y declinan. Conocer la etapa del ciclo vital ayuda a tomar decisiones financieras adecuadas.

La Relación entre el Crecimiento Empresarial y la Estructura Financiera

Empresas en Crecimiento vs. Empresas Maduras

• Las empresas en crecimiento suelen tener un balance con mayor proporción de capital propio y poca o ninguna deuda, lo que les permite reinvertir casi todo su ingreso en el negocio para fomentar el crecimiento futuro.

• En contraste, las empresas maduras tienen inversiones significativas en activos ya establecidos y pocas oportunidades de crecimiento, lo que les permite pagar más dividendos y asumir más deuda.

• Un enfoque útil en finanzas corporativas es identificar en qué etapa del ciclo de vida se encuentra una empresa; esto puede guiar las decisiones sobre inversiones, financiamiento y distribución de dividendos.

Importancia del Ciclo de Vida Empresarial