230522 TALKS 4X37 JOSE LUIS CÁRPATOS PARA TITUS

Entrevista con José Luis Cárpatos

Resumen de la sección: En esta entrevista, el invitado es José Luis Cárpatos, director de Serenity Markets.com y director de inversiones en EAFloversia. Se discute la situación actual del mercado y las señales contradictorias que se están viendo.

Situación actual del mercado

• Las bolsas no se acaban de decidir y hay una especie de compás de espera.

• Estamos en un momento de cambio de ciclo, ya que el gran ciclo de subida es de tipos está frenando.

• Hay señales muy contradictorias y un sentimiento que no corresponde con lo que se ve en el mercado.

• La volatilidad está baja en Europa porque Europa está muy alcista, pero en Estados Unidos hay más confusión.

Cambio de ciclo

• La economía está cambiando también de ciclo y la inflación empieza a retroceder.

• En estas transiciones es normal que haya complicaciones y cambios.

• Bajo la superficie, se está haciendo mucho aunque parezca que todo está tranquilo.

Tensión en los mercados

• A pesar del lateral impresionante que hay en Estados Unidos, hay tensión ya que los hedge funds tienen el mayor número de cortos desde 2007.

• La élite financiera lleva dos semanas comprando al mayor nivel desde octubre de 2022.

Conclusión

• En resumen, la situación actual del mercado es extraña y hay señales contradictorias. Estamos en un momento de cambio de ciclo y aunque parezca que todo está tranquilo, hay tensión bajo la superficie.

Análisis del mercado actual

Resumen de la sección: El orador comenta sobre el estado actual del mercado y cómo los índices están en una tendencia bajista. Hay un desacoplamiento entre los datos macroeconómicos y el comportamiento del mercado, lo que genera incertidumbre. El orador menciona que ha vivido situaciones similares en el pasado y que es importante estar atentos a las señales.

Posibles escenarios

• El orador menciona que en 2003 se dio una situación similar a la actual, donde la bolsa empezó a subir a pesar de los datos macroeconómicos negativos.

• También menciona que en 2009 estuvo más atento y pudo anticiparse al cambio de tendencia.

• El orador no sabe si estamos en un 2003 o 2009, pero ve muchas posibilidades de estar en uno de esos dos escenarios.

• Aunque hay riesgos de caídas fuertes, también hay riesgos de perderse grandes tendencias alcistas.

Valoración del mercado

• Hay opiniones encontradas sobre el futuro del mercado: algunos piensan que puede haber una caída fuerte mientras otros creen que ya estamos entrando en un nuevo mercado alcista.

• El orador no se pondría corto aquí ni loco, pero reconoce que hay riesgos importantes tanto al alza como a la baja.

• Desde el punto de vista de valoraciones, los índices están distorsionados por unos pocos valores, lo que hace que las valoraciones parezcan más exigentes de lo que realmente son.

Importancia de la Macro

• La Macro no sirve ahora para operar, ya que los mercados se anticipan a todo y reaccionan de otra manera. Los gestores deben guiarse por otras cosas en este momento.

• Desde el punto de vista del sentimiento, hay mucha negatividad extrema en el mercado, pero esto puede llevar a errores graves.

• Las valoraciones pueden ser ciertas o no dependiendo del índice y los valores que se tomen en cuenta.

Análisis del mercado de valores

Resumen de la sección: En esta sección, el presentador analiza el mercado de valores y su valoración actual.

Valoración del mercado

• El S&P 500 tiene un promedio de 17, lo que no es barato pero tampoco es excesivamente caro.

• En Europa, hay siete valores del sector de lujo con un PER cercano a 30, lo que hace que el PER promedio del stock 600 sea de 12 si se excluyen estos valores.

• La capitalización total del mercado está normal en Europa y no parece estar sobrevalorada.

• El fenómeno de concentración en los grandes valores tecnológicos en Estados Unidos es muy exagerado. Solo Apple y Microsoft representan alrededor del 14% del S&P 500.

Inteligencia artificial

• La inteligencia artificial está cara y algunos analistas la consideran una burbuja incipiente.

• No se recomienda ponerse corto porque puede haber una locura continua en el mercado.

Perspectivas del mercado

Resumen de la sección: En esta sección, el orador habla sobre las perspectivas del mercado y cómo podrían cambiar en función de ciertos catalizadores.

Tendencia alcista en Europa y Japón

• La tendencia alcista en Europa y Japón es importante.

• Las posiciones son moderadas pero pueden aumentar si el S&P 500 y Nasdaq rompen los niveles de resistencia.

Cancelación de la tendencia bajista

• Si Nasdaq rompe toda la zona de 14.000 y S&P 500 supera el 50% retroceso de Fibonacci, se cancelará la tendencia bajista.

• Aunque no es una regla escrita, entre las manos fuertes es una regla de facto que se usa.

Bolsa moderada con potencial para ser fuerte o débil

• Actualmente tienen bolsa de manera moderada que puede pasar a ser fuerte si rompen los niveles de resistencia o más débil si no lo hacen.

• No ven ninguna razón para no tener bolsa en este momento.

Catalizadores para un cambio en el mercado

• El primer catalizador podría ser nada, ya que los mercados a veces son así.

• El segundo catalizador podría ser que se arregle lo del techo mejor de lo previsto por el mercado o que empiecen a ver declaraciones positivas por parte del personal bancario sobre subidas de tipo pronto.

• Los bancos centrales nunca reconocerán públicamente una pausa definitiva porque es una cuestión táctica de psicología.

Peligro alto: escenario similar al año 2011

• Uno de sus escenarios más peligrosos es que los políticos no lleguen a un acuerdo sobre el techo de la deuda.

• El mercado tiene memoria y recuerda lo sucedido en 2011, cuando el S&P 500 cayó en tres semanas el 23% en vertical mientras los políticos discutían y se atacaban los unos a los otros.

• Si esto sucede, daría ocasión a una oportunidad de compra.

Catalizador para salir volando

• Si le quitas al mercado la amenaza del techo de la deuda y le dices que has llegado a un acuerdo porque ha reducido gastos, eso más un dato positivo de IPC podría ser el catalizador para salir volando.

• Hay 493 valores esperando dar una alegría.

Análisis del mercado de renta fija

Resumen de la sección: En esta sección, los expertos discuten el mercado de renta fija y cómo construir carteras en este entorno.

Bonos a corto plazo

• Los bonos a corto plazo son una buena opción para obtener rentabilidades altas sin mucho riesgo.

• La variación en los precios de los bonos es menor y las rentabilidades son altas.

• Es importante trabajar intensamente con los bonos, pero aún no es momento de desmelenarse 100% con ellos.

Duración y compensación

• Es necesario trabajar mucho la duración ahora mismo y tener una duración bastante compensada.

• Hay que tener en cuenta que hay bonos largos con rentabilidades alucinantes, pero también hay mucha renta fija muy corto plazo que está fabulosa.

Consejos para inversores

• No dejarse llevar por la macroeconomía ni centrarse demasiado en ella.

• Centrarse sobre todo en el análisis técnico y cuantitativo, ya que nos dice mucho más sobre el mercado actualmente.

• El mejor consejo es hacer su propio análisis y no seguir ciegamente las opiniones de otros expertos.

Nivel de incertidumbre en puntos de giro

Resumen de la sección: En esta sección, el presentador menciona que hay un nivel de incertidumbre en los puntos de giro y cómo esto puede ser interesante.

• La incertidumbre es común en los puntos de giro.

• Los puntos de giro pueden ser momentos interesantes para estudiar.