Educati e Finanziati Avanzati 03: microstruttura dei mercati e come vendere | corso base di finanza

La microstruttura dei mercati finanziari

Introduzione al Corso

• Il video è una lezione gratuita del corso "Educati e Finanziati", che si concentra sull'educazione finanziaria di base, ma si avvicina a concetti intermedi.

• Si invita chiunque sia interessato a seguire l'intero corso attraverso la playlist disponibile.

Concetti Fondamentali della Microstruttura

• La microstruttura dei mercati finanziari comprende regole tecniche che governano il funzionamento dei mercati, anche se non è un argomento centrale per un corso base.

• È importante comprendere come gli ordini vengano gestiti nel mercato; molti credono erroneamente che ci sia sempre un intermediario dall'altra parte.

Funzionamento degli Ordini

• Nella maggior parte dei casi, quando si acquista o vende azioni o obbligazioni, c'è un'altra persona coinvolta nella transazione piuttosto che solo un intermediario.

• Gli ordini vengono gestiti automaticamente per facilitare le transazioni in modo rapido ed efficiente.

Processo di Raccolta degli Ordini

• Durante la notte i mercati sono generalmente chiusi; gli ordini vengono raccolti e inseriti in un database chiamato "book".

• Gli ordini sono organizzati in colonne: una per le vendite e una per gli acquisti, ordinati in base al prezzo offerto.

Esempi Pratici di Offerte

• Gli ordini vengono inseriti nel book secondo il prezzo; ad esempio, chi offre di più viene messo prima nella lista.

• Viene mostrato come registrare gli ordini in un foglio Excel per chiarire il processo di gestione delle offerte.

Asta di Apertura e Matching degli Ordini

• Quando il mercato apre, avviene l'asta di apertura tramite algoritmi informatici che cercano di fissare un prezzo unico per tutte le transazioni.

Analisi del Matching nel Mercato Azionario

Processo di Matching delle Offerte

• Il matching avviene quando una persona desidera vendere 110 azioni a un prezzo di riferimento (PR) di 69, che si allinea con altre offerte presenti nel mercato.

• L'algoritmo potrebbe stabilire un prezzo medio tra 69 e le altre proposte, come ad esempio 72,5, per massimizzare il numero di azioni scambiate.

• L'algoritmo fissa un prezzo di 70,65; tuttavia, alcuni ordini potrebbero non essere eseguiti se i venditori non accettano il nuovo prezzo.

• Le azioni vengono vendute a chi è disposto ad acquistare a qualsiasi prezzo; quindi anche ordini superiori al prezzo fissato possono essere eseguiti.

• Dopo la vendita iniziale, rimangono ancora azioni da abbinare. Si evidenzia l'importanza della disponibilità degli acquirenti rispetto ai prezzi offerti.

Esecuzione degli Ordini e Prezzi Finali

• Per massimizzare le transazioni, è necessario abbassare il prezzo a 70 affinché gli acquirenti possano completare l'acquisto.

• Alcuni ordini vengono eseguiti parzialmente; in questo caso, solo 35 delle azioni disponibili sono state acquistate a causa della mancanza di quantità sufficienti.

• La persona che ha venduto tutte le sue azioni ha ottenuto un prezzo inferiore rispetto alle aspettative iniziali; ciò dimostra la volatilità del mercato.

• Gli ordini sono stati eseguiti parzialmente e non ci sono più possibilità di ulteriori acquisti poiché i prezzi migliori non coincidono più.

• Alla fine dell'asta d'apertura, il book mostra una situazione in cui nessuna operazione può avvenire fino all'inizio delle contrattazioni.

Apertura del Mercato e Spread

• Il mercato apre ufficialmente con un prezzo compreso tra 70 e 75; questa apertura può variare in base alla liquidità del titolo.

• È possibile inserire ordini anche quando il mercato è chiuso, ma ciò comporta dei rischi legati alla volatilità dei prezzi durante la notte.

• Dare ordini "al meglio" senza considerare le condizioni attuali può portare a risultati indesiderati simili a dare denaro a un bambino per comprare zucchine senza supervisione.

• All'apertura del mercato si registra uno spread che indica la differenza tra i migliori prezzi d'acquisto e vendita; uno spread elevato suggerisce bassa liquidità nel mercato.

Analisi dello Spread e dei Prezzi di Mercato

Comprensione dello Spread

• Lo spread attuale è di 1,37, un valore che potrebbe sembrare elevato rispetto ad altre obbligazioni.

• Un trader ha aperto a 7075, mentre il miglior prezzo di acquisto è 72.4; si discute l'inserimento di un ordine a 72.5 per vendere.

• Si evidenzia la differenza tra il prezzo d'apertura e lo spread, introducendo i concetti di prezzo Bid e Ask.

Terminologia del Mercato

• Il prezzo Bid rappresenta quanto si è disposti a pagare per acquistare titoli, mentre l'Ask indica quanto si chiede per venderli.

• In italiano, il termine "lettera" corrisponde all'Ask e "denaro" al Bid; storicamente le azioni erano rappresentate da pezzi di carta fisici.

Dinamiche degli Ordini

• Con l'abbassamento dello spread a 0.10, il mercato diventa più favorevole per gli scambi.

• Alcuni intermediari mostrano solo la prima riga del book ordini; altri offrono una visione più dettagliata fino a cinque livelli.

Esecuzione degli Ordini

• È possibile cancellare ordini pendenti nel book se non sono ancora stati eseguiti; questo permette flessibilità ai trader.

• Se un trader modifica un ordine aumentando leggermente il prezzo, può comunque ottenere esecuzioni favorevoli in base alle offerte migliori disponibili.

Comportamento del Mercato

• Quando un'offerta viene presentata sopra il miglior prezzo di vendita, essa viene eseguita al miglior prezzo disponibile anziché al proprio.

• Questo meccanismo favorisce i taker nel mercato: chi offre prezzi superiori non ottiene necessariamente quello che desidera ma piuttosto l'offerta migliore presente.

Situazione Attuale del Mercato

• Anche se un trader inserisce un'offerta superiore (72.8), verrà eseguito al miglior prezzo disponibile (72.5).

Dinamiche di Offerta e Prezzo nel Mercato

Comprensione delle Offerte

• La miglior offerta in acquisto è 72.8, mentre quella in vendita è 73.4; queste non possono scambiarsi poiché nessuna soddisfa i requisiti dell'altra.

• Le offerte possono variare durante la giornata, con ordini particolari che influenzano il prezzo Bid e Ask.

Ordini al Meglio

• Un investitore può decidere di acquistare azioni al prezzo attuale senza preoccuparsi del valore specifico, utilizzando un ordine al meglio.

• L'ultimo scambio registrato è a 72.50, ma questo non riflette necessariamente il prezzo attuale disponibile per l'acquisto.

Prezzi Correnti e Ultimi Scambi

• Il prezzo corrente visualizzato (73.4) è quello a cui si può effettivamente acquistare, ma non sempre corrisponde al prezzo di vendita.

• È importante notare che l'ultimo prezzo non rappresenta sempre il valore reale di mercato; lo spread tra prezzi di acquisto e vendita può essere significativo.

Importanza dello Spread

• Lo spread è cruciale per comprendere le dinamiche del mercato; nei titoli meno liquidi o nelle obbligazioni, i prezzi possono discostarsi dalla realtà.

• Quando si considera la vendita di obbligazioni o azioni, bisogna guardare attentamente ai prezzi denaro e lettera per evitare sorprese.

Tipi di Ordini nel Mercato

• Esistono due tipi principali di ordini: quelli con limite di prezzo e quelli eseguiti immediatamente (ordini al meglio).

• Un ordine con limite alto può trasformarsi automaticamente in un ordine al meglio se viene eseguito subito.

Chiusura del Mercato

• Alla chiusura del mercato, gli scambi cessano e si fissa il prezzo ufficiale basato sull'ultimo scambio o sulla media pesata degli ultimi 15 minuti.

Analisi delle Candele nel Trading

Rappresentazione delle Candele

• Le candele giornaliere mostrano il prezzo minimo e massimo del giorno, con la parte inferiore del rettangolo che rappresenta il prezzo di apertura e la parte superiore il prezzo di chiusura in caso di giornata positiva.

• In una candela negativa, il livello più alto è il prezzo di apertura e quello più basso è il prezzo di chiusura. I colori delle candele sono bianchi/verde per le giornate positive e neri/rossi per quelle negative.

Esempi Pratici

• Viene presentato un esempio pratico utilizzando Trading View, mostrando l'andamento dell'indice S&P 500 con candele giornaliere.

• Un giorno specifico viene analizzato: nonostante oscillazioni significative, la chiusura è stata simile all'apertura, evidenziando l'importanza della lettura dei dati.

Frequenza delle Candele

• La frequenza delle candele (giornaliera vs. 15 minuti) influisce sulla loro interpretazione; ad esempio, l'apertura nei periodi brevi si riferisce al primo scambio.

• Cambiare la frequenza da giornaliera a oraria mostra grafici completamente diversi, sottolineando come i trader debbano prestare attenzione alla scelta della frequenza.

Importanza dei Volumi

• Sotto i grafici ci sono indicazioni sui volumi scambiati; questi possono fornire informazioni cruciali sul mercato.

• Se un aumento del prezzo avviene con volumi bassi, potrebbe indicare una mancanza di forza nel movimento del mercato.

Considerazioni Finali sul Trading

• È importante non farsi influenzare dalle statistiche che affermano che molti trader perdono denaro; si consiglia cautela nell'approccio al trading.

• Viene mostrato un esempio pratico su A2A con dettagli sugli ultimi scambi e proposte nel book degli ordini.

Tipologie di Ordini

Cosa fare con gli ordini di acquisto?

Validità degli ordini

• Gli ordini validi possono rimanere attivi per più giorni, a meno che l'intermediario non specifichi diversamente. È importante considerare i dettagli delle aste di apertura.

Speculazione sul prezzo

• Quando si cerca di speculare sul prezzo, ad esempio mettendo un ordine d'acquisto a 76,7 quando la miglior proposta è 76, si rischia di non andare in matching con l'ordine di vendita a 78.

Rischi della mini speculazione

• Tentare di contrattare sul prezzo può portare a situazioni in cui il mercato sale improvvisamente e il proprio ordine diventa obsoleto. Questo può costringere a eseguire l'ordine a un prezzo molto più alto.

Consigli per investitori a lungo termine

• Si consiglia agli investitori a lungo termine di evitare ordini limitati e di utilizzare sempre ordini al meglio durante le ore di mercato aperto per evitare perdite significative.

Ordini al mercato chiuso

• Inserire ordini mentre il mercato è chiuso può essere rischioso poiché non si conosce il prezzo reale all'apertura. È preferibile inserire gli ordini durante le ore di mercato aperto.

Tipi e parametri degli ordini

Parametro "Tutto o Niente"

• Il parametro "Tutto o Niente" richiede che un ordine venga eseguito completamente; se non è possibile, l'ordine non viene eseguito affatto. Questo evita commissioni su parti non eseguite.

Esegui e cancella

• L'opzione "Esegui e cancella" permette che una parte dell'ordine venga eseguita mentre il resto viene cancellato automaticamente, offrendo flessibilità rispetto al parametro "Tutto o Niente".

Ordine iceberg

• Un ordine iceberg consente agli investitori di nascondere la quantità totale da acquistare nel book. Solo una piccola parte dell'ordine è visibile, mantenendo segreta la vera intenzione d'acquisto.

Funzionamento dell'ordine iceberg

• Quando un piccolo numero di azioni viene eseguito da un ordine iceberg, altre azioni riappaiono nel book come se fossero nuove. Questo crea confusione tra i trader riguardo alla reale disponibilità delle azioni.

Implicazioni del book degli ordini

Analisi del Mercato Finanziario e Ordini Iceberg

Introduzione agli Ordini Iceberg

• Gli ordini iceberg rappresentano solo una parte visibile di un ordine più grande nel mercato, rendendo difficile comprendere la reale domanda e offerta.

• La trasparenza nel mercato finanziario è limitata dagli ordini iceberg, poiché non si può sapere l'entità totale degli ordini.

Situazione Attuale del Mercato

• Il prezzo attuale di A2A è 1,9295, ma non è possibile acquistare a questo prezzo a causa dello spread tra il miglior acquisto e la miglior vendita.

• Lo spread attuale per A2A è molto basso, pari a 0,004, indicando un'alta liquidità dell'azienda.

Dinamicità del Book

• Il book degli ordini è dinamico; le proposte di acquisto e vendita cambiano frequentemente in base alle nuove offerte.

• I termini "prezzo denaro" (bid) e "prezzo lettera" (ask) sono fondamentali per comprendere le transazioni nel mercato.

Volumi e Contratti Scambiati

• I volumi giornalieri scambiati su Borsa Italiana possono riferirsi al numero di azioni o al controvalore in euro; la chiarezza su questo punto sarebbe utile.

• L'aumento dei volumi scambiati indica che ci sono stati eventi significativi che hanno influenzato il comportamento degli investitori.

Notizie Rilevanti su A2A

• Le notizie recenti riguardanti A2A includono annunci da parte dell'amministratore delegato che potrebbero aver influenzato il volume delle transazioni.

• Gli annunci fatti da Mazzoncini hanno portato a un aumento significativo del prezzo delle azioni dopo il 14 novembre.

Comportamento dei Titoli sul Mercato

• È importante distinguere tra i prezzi di apertura e chiusura per analizzare correttamente le performance dei titoli durante la giornata.

• I titoli possono essere sospesi se subiscono variazioni rapide nei prezzi; questa sospensione serve a garantire stabilità nel mercato.

Interventi Umani nelle Sospensioni

Sospensioni e Cancellazioni nel Mercato Azionario

Tipologie di Sospensioni

• Le sospensioni possono avvenire per decisioni straordinarie, come il fallimento imminente di un titolo. In questi casi, le contrattazioni vengono interrotte.

• La sospensione può durare diversi giorni, specialmente quando si tratta di liquidazione dell'azienda, che implica la chiusura e la distribuzione dei fondi tra gli azionisti.

• Se un titolo viene cancellato dal listino azionario, gli investitori devono vendere immediatamente per evitare di rimanere con titoli invendibili.

Conseguenze delle Cancellazioni

• Un titolo non quotato su alcuna borsa diventa difficile da vendere; l'unico modo è contattare direttamente altre banche o investitori.

• Possedere azioni di aziende cancellate può risultare in una perdita totale del valore; ad esempio, si menziona Cineworld come caso di azione senza valore.

Operazioni Straordinarie: IPO e Split

Offerte Pubbliche Iniziali (IPO)

• Si consiglia di non acquistare azioni durante le IPO a causa dell'euforia che spesso gonfia i prezzi oltre il loro reale valore.

• Aspettare che il titolo si stabilizzi sul mercato può aiutare a evitare perdite significative.

Split e Raggruppamenti

• Gli split possono aumentare il numero di azioni possedute ma riducono il valore individuale; viceversa, i raggruppamenti riducono il numero ma aumentano il prezzo per singola azione.

• Le aziende utilizzano numeri bizzarri per queste operazioni, rendendo difficile prevedere l'impatto sui portafogli degli investitori.

Fusioni e ETF nel Mercato

Fusioni Aziendali

• Le fusioni possono comportare cambiamenti significativi nel possesso delle azioni; gli investitori potrebbero trovarsi con titoli di un'altra azienda.

Comportamento degli ETF

• Gli ETF tendono a essere più stabili rispetto alle singole azioni; tuttavia, anche essi possono essere liquidati o trasformati in altri ETF.

Strategie di Vendita e Investimenti

Vendita di Azioni Italiane

• L'autore discute la vendita di azioni italiane a valore stimato, non catastale, per necessità finanziarie.

• Ha in programma di acquistare un ETF sulle azioni italiane, vendendo piccole azioni come Zignago Vetro, anche se ciò comporta una perdita emotiva.

Linee di Pensiero sulla Vendita

• Due strategie emergono: vendere le azioni in guadagno per evitare tasse o vendere quelle in perdita per realizzare minusvalenze.

• L'autore intende analizzare quale strategia sia più vantaggiosa quando si è costretti a vendere.

Gestione del Fondo d'Emergenza

• Nonostante abbia un fondo d'emergenza, l'autore è in cash flow negativo e deve attingere a questo fondo per coprire spese impreviste.

• La strategia suggerita è quella di vendere prima le perdite per ridurre il carico fiscale.

Considerazioni Psicologiche e Strategiche

• Si discute l'importanza psicologica della vendita delle azioni attive rispetto a quelle passive; tuttavia, le aziende attive possono continuare a crescere.

• L'autore prevede un video che esplorerà entrambe le strategie e i loro effetti pratici sugli investimenti.

Esecuzione dell'Ordine di Vendita

• Dopo aver accumulato una minusvalenza con Zignago Vetro, l'autore si prepara a eseguire l'ordine di vendita al prezzo corrente del mercato.

Prezzo Medio di Esecuzione e Commissioni

Prezzo Medio di Esecuzione

• Il prezzo medio di esecuzione è calcolato in base agli ordini effettuati, che possono variare. Ad esempio, un ordine può essere eseguito a 12,58 mentre altri a prezzi diversi.

• Le banche mostrano dettagli più frammentati degli ordini, il che può risultare fastidioso; tuttavia, per fini fiscali, il prezzo medio di esecuzione è ciò che conta.

Commissioni e Profili

• L'utente ha un bonus commissionale attivo e segna il prezzo medio come 12,58 con commissioni zero grazie a questo bonus.

• Diretta offre diverse opzioni per le commissioni: semplice, dinamico o variabile. La scelta dipende dal volume degli ordini effettuati.

Tipologie di Commissioni

• Le commissioni semplici sono vantaggiose per chi effettua ordini grandi; quelle variabili sono migliori per ordini piccoli.

• Diretta applica una commissione minima anche se l'importo dell'ordine è basso; la struttura delle commissioni varia in base al numero di operazioni effettuate.

Strategie di Vendita e Filosofie

Motivazioni alla Vendita

• È importante considerare le motivazioni dietro la vendita: necessità finanziarie o cambiamenti nelle esigenze personali possono influenzare la decisione.

• La strategia di vendita può variare tra chi vende solo titoli in attivo e chi cerca di evitare tasse anticipate vendendo titoli in passivo.

Riflessioni sulle Tasse

• Si discute della tassazione sulle minusvalenze e plusvalenze; vendere un ETF non permette l'utilizzo delle minusvalenze accumulate su altri investimenti.

Impostazioni Fiscali e Rendicontazione

Scelte Fiscali

• Modificare la periodicità della rendicontazione fiscale da trimestrale ad annuale consente una gestione più equa dell'imposta sul bollo.

Conclusioni sulla Microstruttura dei Mercati Finanziari

Discussione sulle Minusvalenze e Investimenti

Riflessioni sulle minusvalenze

• L'intervento sottolinea che accumulare minusvalenze (TF) non è vantaggioso, poiché non possono essere utilizzate in modo efficace.

• Viene evidenziato un paradosso: mentre le minusvalenze non possono essere sfruttate, esistono opportunità di guadagno attraverso la vendita di azioni.

• L'autore menziona l'esempio della vendita di Zignago Vetro, suggerendo che se altre azioni aumentano di valore, si potrebbe reinvestire in esse.

Pianificazione Fiscale

• Si fa riferimento alla scadenza del 15 dicembre come termine per il pagamento dell'IMU, creando una connessione tra investimenti e obblighi fiscali.