O REAL DIGITAL: 1º Webinário - Potenciais do Real em formato digital

Introdução ao Real Digital

Objetivo do Evento

• O evento visa debater diretrizes gerais para a futura moeda digital no Brasil, focando na implementação do real digital e suas tecnologias.

• A primeira sessão apresenta uma visão global sobre as potencialidades do real em formato digital.

Palestrantes e Temas

• O professor Robert Wilson é convidado para discutir contratos inteligentes e centralização de economias.

• João Manoel Pinho de Mello, diretor do Banco Central, também participa, abordando impactos das novas tecnologias na estabilidade financeira.

Discussão sobre Contratos Inteligentes

Estrutura da Apresentação

• O professor Lobo discute a infraestrutura planejada para o real digital e alternativas existentes.

• Ele menciona que abordará contratos inteligentes, regulação e competição no setor financeiro.

Questões Abordadas

• A apresentação inclui a delegação ao setor privado e os desafios da competição imperfeita no mercado financeiro.

• O papel do setor público é destacado como essencial para garantir um ambiente competitivo saudável.

Programabilidade e Implementação

Aspectos Técnicos dos Contratos Inteligentes

• A discussão se aprofunda em como maximizar a participação dos agentes nos contratos através de programação adequada.

• É enfatizada a importância de internalizar incentivos entre os participantes para garantir ações consistentes.

Desafios da Implementação

Contratos Inteligentes e Criptografia

Importância da Criptografia em Contratos Inteligentes

• A criptografia é fundamental para garantir a privacidade nas mensagens enviadas e recebidas, permitindo um compromisso seguro entre as partes.

• A ausência de necessidade de terceiros confiáveis facilita o acesso e a flexibilidade nas transações, reduzindo custos operacionais.

Funcionamento dos Contratos Inteligentes

• Os contratos inteligentes envolvem dois agentes que interagem através de mensagens, evoluindo conforme as condições acordadas.

• O contrato inteligente atua como uma entidade que processa as mensagens, garantindo total privacidade sem a intervenção de terceiros.

Papel dos Registros Distribuídos

• Registros distribuídos podem ser utilizados para validar transações, mas também existe a possibilidade de intervenção de terceiros.

• A estrutura financeira pode ser adaptada para pequenas e médias empresas, utilizando contratos inteligentes para compartilhar riscos.

Desafios na Implementação no Brasil

• O Brasil enfrenta limitações com registros descentralizados que não são escaláveis; soluções melhores estão sendo exploradas.

• Alternativas incluem correção do código e operações off-chain para evitar lentidão nas transações.

Integração com Sistemas Existentes

• O sistema PIX é destacado como uma solução eficiente de pagamento, embora não utilize um registro distribuído.

• Há potencial para integrar contratos inteligentes ao sistema PIX, facilitando transações complexas envolvendo múltiplas partes.

Propostas Futuras e Inovação

• Uma plataforma pública aberta poderia permitir inovações no setor privado sem conexão direta com o Banco Central.

Aumento da Competição e Securitização

Impactos do Aumento de Trabalho e Concorrência

• O aumento do trabalho não se limita apenas a contratos, mas também se estende a produtos, resultando em uma concorrência que gera melhores resultados com a securitização.

• O custo marginal aumenta nas moedas digitais e criptomoedas, o que pode reduzir o tamanho das plataformas e abrir espaço para mais competição entre fornecedores.

Desafios na Competição de Fornecedores

• A competição no fornecimento de serviços profissionais pode falhar, pois os fornecedores priorizam lucros, levando à monopolização que prejudica os clientes.

• Em um cenário de competição imperfeita, surgem fricções que geram custos adicionais; no entanto, bancos digitais podem mitigar esses problemas.

Papel do Setor Público na Competição

Função dos Bancos Públicos

• O setor público pode oferecer uma competição saudável ao setor privado, com bancos comerciais fornecendo serviços além da poupança.

• Provisões do CBC (Banco Central do Brasil) podem ser eficazes no fornecimento de infraestrutura pública para um sistema financeiro descentralizado.

Importância da Regulação

• É crucial estabelecer regras claras para mecanismos contratuais e considerar papéis necessários para evitar problemas relacionados ao CDC (Central Bank Digital Currency).

• A regulação deve garantir que a concorrência não resulte em práticas prejudiciais aos clientes existentes.

Desenho de Sistemas Financeiros e Contratos Inteligentes

Considerações sobre Dados

• O desenho do sistema financeiro deve levar em conta a gestão adequada dos dados para maximizar ganhos sem consequências indesejadas.

Soluções Inovadoras com Contratos Inteligentes

• A implementação de contratos inteligentes pode ajudar a resolver questões como fuga bancária e estabilidade financeira.

• Exemplos práticos mostram como contratos programados podem prevenir fugas financeiras através de limites embutidos.

Coordenação no Mercado Financeiro Digital

Desafios da Intermediação

• Ativos distribuídos digitalmente apresentam novos desafios relacionados à coordenação entre partes distantes no mercado financeiro.

Revelação de Informações

• A transparência na revelação de informações é essencial para facilitar a interoperabilidade entre registros contábeis distintos.

Papel das Tecnologias Públicas

Introdução ao Equilíbrio Financeiro

Conceitos de Dinheiro e Mercados Incompletos

• O equilíbrio financeiro pode ser utilizado, mas não em mercados incompletos, onde o valor do dinheiro circulante é maior que seu valor intrínseco.

• Existem regras de políticas monetárias que não são utilizadas adequadamente, afetando a circulação do dinheiro.

Moedas Digitais e Políticas Monetárias

• As moedas digitais (CBDC) podem substituir o papel moeda e melhorar as políticas monetárias.

• A ideia de ter moedas estatais totalmente apoiadas por fundos bancários é discutida como uma forma de garantir a estabilidade do dinheiro.

Coexistência de Moedas Públicas e Privadas

Interação entre Diferentes Tipos de Moeda

• O dinheiro público e privado pode coexistir, promovendo um ambiente saudável para ambos.

• As moedas privadas podem ser negociadas em mercados secundários, oferecendo vantagens através de contratos inteligentes.

Riscos e Monitoramento no Sistema Financeiro

• A utilização de contratos inteligentes permite transformar riscos sem depender de intermediários confiáveis.

• O futuro do sistema financeiro envolve inovações desejáveis que os bancos centrais devem estar prontos para enfrentar.

Desafios das Políticas Monetárias Modernas

Respostas às Crises Econômicas

• Durante crises como a pandemia, transferências financeiras para o setor privado enfrentaram dificuldades devido à dependência dos bancos.

• É recomendado abraçar a ideia do papel mundial das transferências financeiras para melhorar a liquidez nos mercados.

Importância da Regulação Pública

• O setor público deve desempenhar um papel crucial na estruturação das plataformas financeiras abertas.

• A regulação deve distinguir claramente os papéis do dinheiro privado e público dentro do sistema financeiro.

Futuro das Moedas Digitais

Evolução da Política Monetária

• A moeda digital é vista como uma melhoria nas políticas monetárias existentes, com potencial para inovar financeiramente na economia.

Considerações Finais sobre Implementação

• Discussões sobre a implementação de contratos inteligentes em diferentes plataformas destacam a flexibilidade necessária nas políticas monetárias.

O Papel dos Bancos Públicos e Políticas Monetárias

Consequências das Políticas Monetárias

• A discussão inicial aborda como a descida do bebê pode ser uma metáfora para a introdução de cores adicionais, refletindo sobre as consequências das políticas monetárias.

• O papel dos bancos públicos é destacado como crucial na interpretação da rápida recuperação do Brasil durante a crise de 2008/2009, onde o governo interveio diretamente.

Liquidez e Provedores Locais

• A ideia de trazer liquidez diretamente aos provedores locais é discutida, enfatizando que isso pode ocorrer em um nível microeconômico.

• Um exemplo prático é dado sobre cooperativas agrícolas no Brasil, mostrando como os bancos desempenham papéis diferentes dependendo do contexto local.

Injeções Financeiras e Setor Informal

• A ineficácia das injeções financeiras nos EUA é mencionada, destacando que pequenos negócios sem relações bancárias não conseguiram acesso ao financiamento necessário.

• Observações informais revelam que algumas pessoas no setor informal estavam se endividando, validando o conceito de centralidade nas finanças.

Provisão Pública vs. Privada

• Há uma confiança crescente na aplicabilidade do conceito de provisão pública em momentos críticos do mercado financeiro.

• Os bancos centrais são vistos como atores essenciais para garantir a liquidez e facilitar transações financeiras em momentos chave.

Desafios da Competição no Mercado Financeiro

• Uma escolha entre múltiplas plataformas privadas é proposta, levantando questões sobre a facilitação essencial ao público.

• A tensão entre inovação e coordenação no design de contratos inteligentes é discutida, sugerindo que uma abordagem centralizada pode impactar negativamente a competição.

Implicações da Competição Imperfeita

• Se houver competição imperfeita na provisão de serviços financeiros, isso poderá resultar em serviços inadequados para alguns usuários.

Desenvolvimento do Setor Privado e Subsídios

Desafios dos Subsídios no Setor Privado

• O envolvimento do setor privado com subsídios torna difícil para os governos se desvincularem, necessitando de limites críveis.

• Mercados de câmbio finos criam desconfiança entre traders e o Banco Central, levando a uma expectativa de ação do setor privado.

Estruturas Públicas e Regulatórias

• A estrutura pública pode ser utilizada como uma regra regulatória, evitando que se torne um balcão centralizado para todos.

• A competição de mercado deve ser respeitada, permitindo que o setor privado resolva questões sem intervenção excessiva.

Interação e Contribuições na Palestra

Reflexões sobre a Apresentação

• Agradecimentos pela apresentação enriquecedora; foi um privilégio participar da discussão.

• O professor expressa desejo de continuar interagindo e ajudando nas missões futuras.

Perguntas da Audiência

• As perguntas devem ser enviadas para o email indicado, onde serão abordadas conforme possível.

Perfil dos Especialistas Convidados

Eduardo Diniz

• Professor titular da FGV desde 1999, focado em tecnologia e suas aplicações em bancos e sociedades.

• Tem um histórico significativo de colaboração com o Banco Central sobre inclusão financeira.

Outros Especialistas

• Menciona-se a experiência em liderança no mercado financeiro e inovação tecnológica por parte dos convidados.

Caminhos para o Desenvolvimento do Real Digital

Introdução ao Tema

• Discussão sobre os desafios e potenciais do Real digital no contexto atual.

Definições Importantes

• O Banco da Inglaterra define moeda digital como uma forma eletrônica de dinheiro usada por famílias e empresas.

Objetivos do Estudo

• O estudo busca entender como moedas digitais podem complementar a moeda física, não substituí-la.

Benefícios vs. Riscos

A Importância da Moeda Digital e o Papel do Banco Central

Eficiência e Transparência nas Transações

• A adoção de moedas digitais pelo Banco Central visa aumentar a eficiência e a transparência nas transações, tanto no varejo quanto na indústria financeira.

• As CBDCs (moedas digitais de banco central) podem oferecer oportunidades para melhorar a experiência de pagamento e reduzir custos em transações internacionais.

Riscos e Oportunidades

• É crucial que os benefícios da adoção das moedas digitais superem os riscos associados, como questões legais e padrões internacionais ainda indefinidos.

• O papel do Banco Central é estudar as vantagens das moedas digitais enquanto considera as mudanças necessárias na legislação.

Segurança e Proteção de Dados

• A escolha do design das moedas digitais deve ser cuidadosa para evitar vulnerabilidades, especialmente em relação à proteção de dados pessoais.

• A transferência segura dessas moedas deve ser uma prioridade para não comprometer a moeda soberana dos países.

Inovação Tecnológica e Inclusão Financeira

• O Banco Central busca introduzir inovações tecnológicas que sejam seguras, inclusivas e que promovam competição no setor financeiro.

• A pandemia acelerou a transformação digital nos pagamentos, tornando o celular uma ferramenta essencial no cotidiano financeiro.

Desafios na Implementação

• O debate sobre moedas digitais está alinhado com o objetivo estratégico do Banco Central de promover eficiência através da inovação sem comprometer a estabilidade financeira.

• É necessário um equilíbrio entre inovação tecnológica e segurança do sistema financeiro para garantir um ambiente receptivo às novas soluções financeiras.

Mudanças Estruturais Necessárias

• A migração para formas digitais de pagamento pode ser significativa no futuro, impulsionada por mudanças comportamentais durante a pandemia.

• O regulador deve avaliar cuidadosamente os riscos associados à inovação financeira enquanto promove um ambiente competitivo.

Conclusão sobre o Futuro das Moedas Digitais

• A adoção do Real em formato digital requer políticas adequadas que ampliem sua aceitação sem complicar o cenário regulatório atual.

Discussão sobre o Sistema de Pagamentos e Digitalização no Brasil

Introdução ao Debate

• O sistema de pagamentos brasileiro é uma peça fundamental na estabilidade do poder de compra da moeda, com ações como a implementação do PIX e open banking.

• Agradecimento pela oportunidade de debater as evoluções rápidas no Banco Central, que está em um processo contínuo de ativismo.

Estrutura do Sistema de Pagamento

• Desde 2013, há um acompanhamento da regulação da rede, destacando a digitalização dos meios de pagamento.

• A discussão envolve três níveis de articulação: regras de funcionamento, validação das transações e a estrutura técnica subjacente.

Níveis de Validação

• O primeiro nível refere-se às regras do mercado; o segundo à validação das transações digitais através de códigos específicos.

• Uma analogia é feita entre moedas físicas e digitais, onde as regras são construídas para garantir a autenticidade.

Infraestrutura Necessária

• O controle das regras continuará sob responsabilidade do Banco Central, mas será necessário desenvolver uma infraestrutura robusta para validar as transações digitais.

• A produção técnica dessas infraestruturas é essencial para garantir que os sistemas funcionem corretamente.

Transição para o Digital

• A proposta atual visa a transposição das camadas do sistema monetário físico para um formato digital sem perder a confiança no sistema.

• Questões como interoperabilidade serão discutidas em relação à manutenção da estrutura lógica dos sistemas existentes.

Conclusão Inicial

• É importante entender que estamos criando um novo sistema que não desestrutura completamente o anterior; ele se adapta às novas tecnologias mantendo sua essência.

A Moeda Digital e Suas Implicações no Mercado Financeiro

Oportunidades e Necessidades de Reposicionamento

• A moeda digital apresenta inúmeras oportunidades de negócios, sendo uma necessidade de reposicionamento no mercado financeiro.

• As transações eletrônicas precisam ser realizadas de forma mais eficiente, especialmente em processos como registro de automóveis e imóveis no Brasil.

Desafios dos Modelos Antigos

• Apesar da introdução do PIX, ainda existem modelos antigos que dificultam a liquidação financeira das transações.

• A questão do "delivery versus payment" (DVP) destaca um gap entre a transferência de ativos e o recebimento do pagamento.

Vantagens da Moeda Digital

• A implementação da moeda digital pode resolver problemas relacionados à confiança nas transações, eliminando a necessidade de intermediários.

• Essa mudança pode resultar em reduções significativas nos custos operacionais e riscos associados às transações financeiras.

Interoperabilidade entre Plataformas

• É crucial garantir a interoperabilidade entre plataformas distintas para a adoção eficaz da moeda digital.

• Discussões globais sobre protocolos de interoperabilidade estão em andamento para facilitar essa integração.

Prontidão do Público Brasileiro para o Real Digital

Aceitação da Nova Tecnologia

• A prontidão do público brasileiro para adotar o real digital no varejo depende da educação financeira e compreensão dessa nova tecnologia.

• Historicamente, as pessoas tendem a aceitar novas tecnologias após experimentá-las pela primeira vez, como foi o caso com serviços como pizza delivery.

Confiança na Utilização

• A confiança aumenta quando os usuários experimentam um novo serviço ou produto, levando à adoção mais ampla.

• Antes do lançamento do PIX, havia desconfiança sobre pagamentos digitais; porém, essa percepção mudou após as primeiras experiências positivas dos usuários.

Benefícios Claros da Adoção

• Os benefícios claros trazidos pelo real digital podem acelerar sua aceitação pelo público geral.

• Exemplos anteriores mostram que tecnologias são rapidamente adotadas quando os usuários percebem suas vantagens práticas.

Desafios na Educação Financeira

Compreensão Limitada sobre Dados Bancários

• Uma pesquisa revelou que muitos brasileiros ainda não compreendem completamente questões relacionadas ao compartilhamento de dados bancários.

Discussão sobre a Preservação da Privacidade e Interoperabilidade do Real Digital

Importância da Privacidade e Dados Pessoais

• A preservação da privacidade dos dados pessoais é crucial, especialmente com o aumento do uso de tecnologias digitais.

• O número de dados coletados está crescendo, levantando preocupações sobre como esses dados são geridos.

Interoperabilidade no Sistema Financeiro

• A interoperabilidade é fundamental para integrar diferentes meios de pagamento, incluindo soluções digitais.

• O Real digital deve se conectar eficientemente com outros arranjos de pagamento existentes, como o PIX.

Integração do Real Digital com Soluções de Pagamento

• O Real digital será uma alternativa que complementa os métodos de pagamento já existentes.

• Ele pode substituir alguns métodos em certas situações e oferecer alternativas em outras.

Dinheiro Programável e Condicional

• A programação do dinheiro permite criar condições específicas para seu uso, como validade em datas determinadas.

• Essa funcionalidade pode ser aplicada em liquidações contratuais, onde o acesso ao dinheiro depende da assinatura do contrato.

Criatividade Brasileira e Resistência à Inovação

• Há uma resistência natural à inovação no Brasil, evidenciada por fraudes relacionadas a novos sistemas de pagamento.

• É comum que as pessoas levem tempo para entender novas tecnologias antes de adotá-las plenamente.

Benefícios da Implementação do Real Digital

Arquitetura Descentralizada vs. Centralizada

• A discussão gira em torno das vantagens das arquiteturas descentralizadas na implementação do Real digital.

• Tecnologias assistivas podem facilitar a adoção e implementação dessas soluções descentralizadas.

Segurança e Vulnerabilidades na Infraestrutura Distribuída

• Sistemas distribuídos tendem a ser menos vulneráveis devido à sua estrutura não centralizada.

• A internet exemplifica essa lógica: sua arquitetura distribuída minimiza riscos associados a pontos únicos de falha.

A Importância da Resiliência em Infraestruturas Distribuídas

Conceitos de Resiliência e Habilidade

• A resiliência é fundamental para garantir que a rede continue funcionando, mesmo diante de problemas. Isso implica um nível maior de habilidade na operação de infraestruturas distribuídas.

• O uso de sistemas digitais traz ganhos significativos, como mecanismos de transparência e controle social sobre as operações realizadas.

Desafios na Adoção de Tecnologias

• Aprender a trabalhar com lógicas diferentes é um desafio, especialmente quando se compara com sistemas centralizados tradicionais.

• É necessário adaptar a lógica organizacional para integrar novas tecnologias, o que pode ser mais desafiador do que a tecnologia em si.

Casos de Uso Prioritários para o Real Digital

Identificação de Casos Viáveis

• Pergunta sobre quais casos de uso são viáveis e devem ser priorizados no desenho do sistema do Real digital.

• A adoção da tecnologia depende da identificação das aplicações que podem impulsionar seu uso efetivo.

Estratégias para Adoção

• Focar em áreas onde há deficiências pode gerar ganhos rápidos e facilitar a adoção do Real digital.

• Um exemplo prático é o Bolsa Família, que já utiliza pagamentos digitais; sua infraestrutura poderia ser aprimorada.

Oportunidades e Fragilidades no Mercado

Análise das Fragilidades Existentes

• Existem fragilidades nas infraestruturas atuais que podem ser abordadas por meio da implementação do Real digital.

• Duas estratégias principais: resolver problemas específicos ou contribuir para uma adoção mais ampla.

Inovações através da Tokenização

• Projetos interessantes têm surgido nos últimos anos relacionados à tokenização, representando digitalmente ativos físicos.

• Mecanismos inovadores estão sendo desenvolvidos para lidar com questões como liquidação e registro em cartório.

Eficiência no Mercado Financeiro

Redução de Intermediários

• Há oportunidades significativas para eliminar intermediários no mercado financeiro, aumentando a eficiência dos processos.

Utilização dos Stablecoins

Discussão sobre Adoção em Massa e Tecnologia

Oportunidades e Riscos

• A discussão enfatiza a importância de mitigar riscos através da tecnologia, tornando toda a cadeia mais acessível e segura.

• O professor menciona que a adoção em massa deve ser acompanhada de um melhor aproveitamento das oportunidades disponíveis no sistema atual.

• A ideia central é que o segredo para uma implementação eficaz reside na redução de custos, garantindo um sistema mais seguro.

Interação com o Público

• O moderador expressa gratidão ao público pelas perguntas enviadas, reconhecendo a limitação de tempo para abordá-las todas.

• Há uma promessa de que as perguntas não respondidas serão tratadas em futuras discussões, destacando a importância da participação social no processo.

Conclusão do Evento

• O evento se aproxima do fim, com agradecimentos aos debatedores e à audiência pela contribuição ao debate.