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Pourquoi investir 15000 dollars dans Mastercard ?

Introduction à l'investissement

• L'orateur explique son intention d'ajouter 15000 dollars à sa position sur Mastercard, soulignant la différence entre Visa et Mastercard.

• Il mentionne que Mastercard pourrait avoir un taux de croissance presque deux fois supérieur à celui de Visa dans les années à venir.

Détails de la transaction

• L'orateur prévoit de vendre une partie de sa position sur Google pour financer cet investissement, ayant réalisé une plus-value significative.

• Il précise qu'il a acheté un call sur Google il y a plus de deux ans et qu'il va encaisser environ 20000 dollars pour investir dans Mastercard.

Exécution de l'ordre d'achat

• Après avoir vendu le call, il se prépare à acheter des actions Mastercard avec les fonds disponibles.

• Il ajuste son ordre de vente pour maximiser ses gains avant d'acheter des actions Mastercard.

Analyse des performances financières

• L'orateur souligne que l'achat est basé sur une analyse approfondie des performances passées et actuelles des entreprises.

• Il indique que le prix d'achat par action sera raisonnable, ce qui lui permettra d'avoir un bon retour potentiel sur investissement.

Comparaison entre Mastercard et Visa

Croissance des revenus

• Les revenus de Mastercard ont augmenté en moyenne de 12,5 % au cours des dix dernières années, atteignant 15,6 % cette année.

• En revanche, Visa n'a connu qu'une augmentation moyenne de 11 % sur la même période et aucune croissance significative cette année.

Segmentation du marché

• L'orateur explique que Visa opère principalement dans les mêmes segments alors que Mastercard diversifie ses sources de revenus.

• Le segment "value-added services" représente une part importante du chiffre d'affaires croissant de Mastercard.

Analyse de la croissance de Mastercard

Croissance du segment des services à valeur ajoutée

• Depuis 2018, le segment des services à valeur ajoutée de Mastercard a connu une croissance annuelle de 20 %, passant de 10 % à 40 % des revenus totaux.

• Dans dix ans, Mastercard pourrait devenir une entreprise très différente, avec un accent sur les services plutôt que sur les cartes de crédit traditionnelles.

• Les trois sous-segments clés dans les services à valeur ajoutée incluent la cybersécurité, l'analyse des données et la gestion des récompenses (loyalty rewards).

Problèmes de perception du marché

• Le marché ne valorise pas correctement le modèle commercial diversifié de Mastercard, qui va au-delà des simples transactions par carte.

• La majorité perçoit encore Mastercard comme une simple entreprise de cartes de crédit, alors que cette activité représente moins de la moitié du chiffre d'affaires.

Évolution vers un modèle d'entreprise moderne

• D'ici 2025, Mastercard sera davantage axé sur le traitement des paiements mondiaux et l'analyse des données, en intégrant également la cybersécurité.

• L'acquisition récente d'une entreprise pour près de 3 milliards $ illustre leur engagement envers l'expansion dans ces nouveaux segments.

Modèle économique et comparaison sectorielle

• Le modèle historique est basé sur un réseau léger en actifs avec une marge nette supérieure à 40 %, ce qui minimise les risques financiers associés aux banques.

• Comparaison entre Netflix et Spotify : alors que Netflix bénéficie d'économies d'échelle croissantes avec plus d'abonnés, Spotify voit ses coûts augmenter proportionnellement aux écoutes.

Erreurs d'évaluation par le marché

• Le marché évalue actuellement Mastercard comme si toutes ses activités dépendaient uniquement des transactions financières.

• Les services à valeur ajoutée représentent un segment en forte croissance qui combine plusieurs domaines stratégiques non pris en compte par les investisseurs.

Transformation du Business et Croissance des Revenus

Évolution vers un Modèle SaaS

• Le business évolue rapidement, avec une croissance des revenus récurrents (SaaS) deux fois plus rapide que celle des paiements traditionnels, qui croissent de 10 à 12 % par an.

• La transition des revenus transactionnels vers les revenus récurrents à forte valeur ajoutée n'est pas encore intégrée dans les modèles de valorisation du marché.

Impact sur l'Évaluation du Marché

• Les entreprises orientées vers le modèle SaaS peuvent bénéficier d'une réévaluation significative, passant d'un multiple de 28 à potentiellement 35 fois le bénéfice prévisionnel.

• Actuellement, environ 37 à 38 % des revenus proviennent de services à valeur ajoutée, représentant une part importante du bénéfice net en raison de marges plus élevées.

Taille et Croissance du Segment

• Le segment des services à valeur ajoutée est évalué à environ 11 milliards d'euros et pourrait être classé parmi les Fortune 500 s'il était indépendant.

• La croissance annuelle dans ce secteur est estimée entre 20 et 25 %, soutenue par la cybersécurité et la détection de fraude.

Cybersécurité comme Pilier Stratégique

Analyse des Données pour la Sécurité

• Mastercard utilise dix ans de données pour analyser des milliards de transactions quotidiennes afin d'identifier les schémas frauduleux.

• L'intégration dans la cybersécurité a été renforcée par l'acquisition d'entreprises spécialisées comme Record Future en 2017.

Prévention contre la Fraude

• Grâce aux acquisitions stratégiques, Mastercard peut détecter et bloquer instantanément les cartes compromises avant qu'elles ne soient utilisées.

• Ils analysent également plus de 3.8 milliards de transactions par jour avec un taux de détection de fraude très élevé (99.9%).

Intelligence Géopolitique et Sécuritaire

• En plus des services financiers, Mastercard propose désormais des solutions d'intelligence géopolitique aux gouvernements et grandes entreprises grâce aux données collectées.

• Cette capacité unique rend difficile la concurrence sur le marché car elle repose sur une infrastructure complexe développée au fil des années.

Algorithmes Avancés pour Transactions Sécurisées

• Avant même qu'une transaction soit acceptée, Mastercard évalue divers facteurs (historique, localisation, montant), permettant une validation quasi instantanée.

Analyse de l'impact des données dans le réseau Mastercard

Importance des données pour les banques

• Mastercard analyse non seulement ses propres opérations, mais également l'ensemble du réseau, ce qui lui permet d'attirer davantage de banques grâce à un volume de données accru.

• Les banques choisissent d'externaliser leurs services chez Mastercard car construire une infrastructure similaire en interne serait coûteux et complexe, nécessitant des milliards d'investissements.

Avantages de la data analytique

• La partie analytique est cruciale pour maximiser le retour sur investissement (ROI), permettant aux entreprises comme Starbucks d'optimiser l'emplacement de nouveaux cafés en fonction des données clients.

• Grâce aux informations fournies par Mastercard, les entreprises peuvent éviter la cannibalisation et choisir des emplacements stratégiques pour leurs nouvelles ouvertures.

Mesure de l'impact commercial

• Mastercard peut quantifier l'effet d'une promotion sur les ventes avec une précision remarquable, offrant un ROI avec une marge d'erreur très faible.

• L'analyse du tourisme à Paris permet à Mastercard de fournir des insights détaillés sur les visiteurs, y compris leur origine et leurs habitudes de dépense.

Optimisation tarifaire

• Mastercard aide les commerces à identifier quels produits peuvent voir leur prix augmenté sans affecter le volume des ventes, maximisant ainsi la marge bénéficiaire.

• Cette capacité à ajuster les prix est essentielle pour maintenir la compétitivité tout en augmentant les revenus.

Comparaison avec Adobe et autres entreprises

• Contrairement à Adobe qui se concentre sur l'optimisation marketing basique, Mastercard possède des données réelles et précises sur le comportement client.

• Les entreprises comme Crocs bénéficient directement des analyses avancées offertes par Mastercard plutôt que de simples campagnes marketing.

Services offerts par Mastercard

• Les informations collectées par Mastercard sont vendues à divers secteurs tels que la banque, le commerce de détail et même le gouvernement, soulignant son rôle central dans l'économie moderne.

• Avec peu de concurrents capables d'offrir un service aussi complet basé sur des données réelles, Mastercard se positionne comme un leader incontournable dans ce domaine.

La puissance de la fidélité et des récompenses

Infrastructure invisible de fidélité

• Mastercard gère en backend les systèmes de fidélité, y compris les miles, points d'hôtel et plateformes de cashback, ce qui constitue une partie stratégique bien que moins visible.

• Les contrats multiannuels avec les clients sont souvent longs (en moyenne 7 ans), rendant le changement coûteux et complexe pour les banques.

• Mastercard administre un écosystème mondial pour plus de 50 compagnies aériennes, offrant une plateforme unifiée pour la monétisation et la gestion des offres partenaires.

Ancrage dans l'écosystème

• Une fois intégrée à Mastercard, une banque doit refondre complètement son système informatique pour se détacher, ce qui entraîne des risques importants tels que la perte de données historiques.

• Mastercard évolue vers une plateforme financière globale au-delà des cartes bancaires, s'attaquant également aux gouvernements et aux fintechs.

Comparaison entre Mastercard et Visa

Différences stratégiques

• Visa est optimisé pour le volume et la fiabilité tandis que Mastercard se concentre sur la profondeur des services clients.

• Mastercard redéfinit son offre en intégrant data, sécurité et fidélité analytique tout en continuant à proposer des cartes comme service additionnel.

Modèle économique robuste

• Visa possède un réseau large avec une fiabilité extrême mais se concentre davantage sur le paiement pur alors que Mastercard développe des services technologiques avancés.

• Les marges bénéficiaires élevées (40%) font de ces entreprises parmi les modèles économiques les plus robustes au monde.

Perspectives de croissance future

Facteurs propulsifs

• Le passage du cash au digital ainsi qu'une demande croissante en cybersécurité sont essentiels pour la croissance future de Mastercard.

• L'expansion dans les marchés émergents et l'e-commerce représente également un potentiel significatif pour l'entreprise.

Stratégie face à Visa

• Bien que Visa soit deux fois plus grande que Mastercard, sa stratégie axée sur le volume rend difficile l'adoption d'approches similaires à celles de Mastercard.

Analyse de la stratégie de Visa et Mastercard

Modèle économique de Visa

• Visa est enfermé dans un modèle d'échelle basé sur le volume des transactions, ce qui limite son potentiel d'innovation et sa capacité à évoluer vers des services diversifiés.

• Le modèle actuel incite Visa à éviter toute complexité supplémentaire, craignant que cela n'affaiblisse son réseau principal, ce qui entrave sa transformation en une entreprise de services.

Comparaison avec Mastercard

• Contrairement à Visa, Mastercard a investi massivement dans des services consultatifs et technologiques depuis plus de 15 ans, créant ainsi un fossé culturel entre les deux entreprises.

• Mastercard se positionne comme une entreprise technologique analytique, tandis que Visa reste ancrée dans une approche d'infrastructure réseau traditionnelle.

Tentatives d'innovation chez Visa

• Les tentatives d'acquisition par Visa (comme Pled pour 5.3 milliards) ont échoué en raison de blocages réglementaires, entraînant une perte significative d'avance dans l'open banking.

• Les efforts pour imiter la stratégie de Mastercard ont été entravés par des intégrations lentes et un manque d'investissement dans les services analytiques.

Momentum du marché

• Alors que Mastercard bénéficie d'un momentum croissant sur le marché, Visa souffre d'une inertie malgré la croissance globale du secteur.

• Cette dynamique pousse l'auteur à privilégier l'investissement dans Mastercard plutôt que dans Visa.

Projections financières pour 2024-2030

• L'analyse financière prévoit que le segment des paiements représentera 62 % des revenus chez Visa, tandis que les services représenteront 38 %.

• La croissance prévue pour le core business est estimée à 11 % par an, alors que les services pourraient croître entre 15 % et 24 %, selon différents scénarios.

Évaluation du bénéfice par action (EPS)

• L'EPS sera influencé par un programme de rachat d'actions qui pourrait augmenter légèrement la croissance annuelle.

• Les multiples historiques montrent qu'au fil du temps, le marché accepte de payer davantage pour les actions en raison de l'amélioration continue des marges et de la rentabilité.

Analyse de la Valorisation de Mastercard

Évaluation des Multiples de Bénéfice

• En 2017, le multiple de bénéfice était à 29 fois, tandis qu'aujourd'hui il est à 34 fois. Des pics ont été observés à 41 et même 44 fois dans des scénarios extrêmes où les bénéfices avaient baissé.

• Un retour au scénario "Bre" pourrait ramener le multiple à environ 25 fois les bénéfices, ce qui semble très faible selon l'analyse actuelle.

Croissance Annuelle Composée

• La croissance annuelle composée (CAGR) pour le segment principal est estimée à 11 %, avec une contribution supplémentaire de 62 % pour atteindre une croissance totale d'environ 6,8 %.

• Pour le service à valeur ajoutée, une hypothèse de croissance de 15 % a été faite, représentant environ 38 % du business total. Cela donne un total combiné d'une croissance organique autour de ces segments.

Scénarios de Croissance

• Dans le meilleur des cas ("best case"), la croissance pourrait atteindre jusqu'à 24 %, résultant en une augmentation significative des bénéfices par action (EPS). Les projections montrent un EPS potentiel allant jusqu'à 41 dollars d'ici cinq ans.

• Avec des rachats d'actions (buybacks), la projection pourrait monter jusqu'à un EPS entre 30 et 35 dollars dans divers scénarios optimistes. Cela indique un potentiel important pour doubler l'EPS actuel d'ici 2030.

Estimation du Prix en Bourse

• En utilisant un multiple conservateur sur les prévisions minimales, le prix cible en bourse pour Mastercard pourrait atteindre environ 750 dollars par action d'ici 2030, comparé aux niveaux actuels autour de 540 dollars.

• Dans un scénario pessimiste ("bear case"), le prix pourrait descendre à environ150 dollars par action avec un rendement annuel projeté entre14 et16 %. En revanche, dans le meilleur scénario ("bull case"), on envisage un rendement annuel pouvant aller jusqu'à22 %.

Perspectives Futures et Conclusion

• Une valorisation supérieure à35 semble possible si l'entreprise continue sa trajectoire actuelle avec une forte demande pour ses services numériques et financiers.

• Le taux de croissance anticipé reste crucial; même si on atteint seulement15 %, cela reste attractif comparé aux ETF traditionnels qui pourraient offrir moins que10 % par an sur les prochaines années.

Réallocation et Formation Gratuite

Présentation de la formation gratuite

• L'intervenant mentionne une formation gratuite sur divers sujets liés à l'analyse financière, incluant des rapports, des options et la valorisation.

• La formation comprend plus de 6 heures de contenu éducatif, ce qui en fait une ressource précieuse pour ceux qui souhaitent approfondir leurs connaissances.

• Un accent est mis sur l'importance d'une checklist et d'une analyse sectorielle dans le cadre de cette formation.

• Il est souligné que les participants n'ont pas besoin de créer un compte pour accéder à la formation ; il suffit d'entrer leur nom pour débloquer le contenu.

• Un lien vers le groupe scolaire est fourni dans la description, facilitant ainsi l'accès à cette offre éducative.