12. La Ratio ROA ROI

¿Cómo se calcula el ROA?

Introducción al ROA y su cálculo

• El ROA (Return on Assets) se refiere a la rentabilidad sobre los activos, calculándose como el beneficio neto dividido por los activos totales. Se compara con el ROE, que es el beneficio neto sobre fondos propios.

• La fórmula intuitiva de calcular el ROA como beneficio neto sobre inversión total no es correcta. Es necesario entender cómo se debe calcular realmente.

Ejemplo de financiación y rendimiento

• Se presenta un ejemplo donde dos máquinas son financiadas de diferentes maneras: una con fondos propios y otra con deuda a largo plazo. Esto plantea la pregunta sobre si la forma de financiación afecta al rendimiento.

• Se cuestiona si un activo funciona mejor cuando se compra al contado en lugar de ser financiado. La conclusión es que la forma de financiación no debería influir en el rendimiento del activo.

Cálculo correcto del ROA

• El cálculo correcto del ROA implica usar el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII), dividiéndolo entre los activos totales medios durante el año, multiplicado por 100 para obtener un porcentaje.

• En un caso específico, si se tiene un BAII de 40 sobre una inversión total de 300 millones, esto resulta en un ROA del 13,3%.

Comparación entre empresas

• Se introduce otro escenario donde se crea una empresa idéntica en un paraíso fiscal sin deuda. Esta empresa genera beneficios similares pero tiene diferentes implicaciones fiscales y financieras.

• A pesar de tener un mayor beneficio neto debido a las ventajas fiscales, la empresa original logra mejores resultados operativos (BAII). Esto resalta que las decisiones financieras deben ser evaluadas independientemente del contexto fiscal.

Importancia del análisis financiero

• Para medir correctamente la viabilidad empresarial, es crucial analizar las rentabilidades adecuadas como el ROE y el ROA/ROI sin considerar factores externos como la política fiscal o financiera.

• Las rentabilidades adecuadas deben compararse con los tipos de interés actuales; si el coste de la deuda supera al ROA, será difícil conseguir financiamiento favorable por parte de bancos o inversores.

Resumen final

• Un ROA del 13,3% indica que cada unidad monetaria invertida genera ese porcentaje en retorno. Si este retorno es menor que el coste de la deuda (por ejemplo, 15%), puede haber dificultades para obtener préstamos.