Finanzas 2 Clase 101

¿Qué aprenderemos sobre finanzas?

Introducción y contexto del curso

• Se inicia la sesión con un saludo, mencionando que algunos participantes están en camino y otros tienen problemas de conexión.

• Se menciona que el curso es interesante, exigente y desafiante, lo que genera expectativas entre los estudiantes.

Conceptos clave de finanzas

• Se plantea una pregunta sobre la exención de algunos estudiantes en el curso de finanzas, sugiriendo que algunos creían que sería fácil.

• Se introduce el concepto de cómo la tasa de interés del mercado afecta el precio de los papeles de renta fija. Este será un tema central a lo largo del curso.

Valoración empresarial

• El enfoque principal será aprender a valorar empresas, diferenciándolo claramente de la valoración de emprendimientos.

• Se enfatiza que la valoración no es una ciencia exacta, sino más bien un ejercicio basado en criterio e intuición.

Flujos de caja y su importancia

• Se discute la idea errónea sobre flujos infinitos; recibir un flujo constante no implica necesariamente un valor infinito para una empresa.

• La conversación se dirige hacia cómo los abogados pueden influir en las valoraciones empresariales al considerar ventas pasadas como referencia.

Análisis financiero básico

• Se explica el concepto fundamental del flujo de caja libre (FCF), destacando su relevancia para pagar a los acreedores.

• La discusión incluye cómo se gestionan los activos dentro del balance general y su relación con los flujos financieros generados.

Relación entre costos y generación de riqueza

• Se establece una relación entre retorno sobre activos (ROA), costos y generación de riqueza. Para generar riqueza, el retorno debe ser mayor que los costos asociados.

¿Cómo se determina el costo de oportunidad del patrimonio?

Introducción al Costo de Oportunidad

• Se menciona la importancia de entender el costo de oportunidad del patrimonio, ejemplificado con una llamada al "piso 12" para determinar expectativas de ganancias.

• La tasa de retorno exigida es crucial; si se espera un 10%, no se aceptarán proyectos que ofrezcan menos, estableciendo así la tasa de descuento.

Tasa de Descuento y Rentabilidad

• La tasa de descuento es esencial para asegurar que los proyectos generen al menos el retorno esperado; esto implica un conocimiento básico en matemáticas financieras.

• Se introduce la relación entre flujo y rentabilidad, destacando que toda empresa debe generar más ingresos que costos para crear valor.

Identidades y Ecuaciones en Finanzas

Diferencias Clave

• Se explica la diferencia entre identidades y ecuaciones, utilizando ejemplos como A = B + C .

• La identidad financiera A = D + C se mantiene constante a lo largo del tiempo, reflejando siempre la relación entre oferta y demanda.

Equilibrio Financiero

• El gerente general debe asegurarse de que los ingresos superen los costos enfrentados; esto es fundamental para generar valor en la empresa.

Promedio Ponderado del Costo de Capital

Conceptos Básicos

• Se introduce el término "costo promedio ponderado", enfatizando su relevancia en finanzas.

• Al dividir ambos lados por A , se establece que R_d geq R , donde R_d representa el costo promedio ponderado entre deuda y capital.

Terminología Financiera

• La complejidad del lenguaje financiero radica en las múltiples denominaciones para conceptos similares; se prefiere mantener términos originales en inglés para evitar confusiones.

Riesgo Asociado a Deuda y Patrimonio

Comparación entre Tipos de Inversión

• Se discute cómo la renta fija (deuda) generalmente tiene menos riesgo comparada con la renta variable (patrimonio).

Importancia Emocional en Aprendizaje

• Las emociones juegan un papel importante en el proceso educativo; reconocerlas puede ayudar a superar miedos relacionados con temas financieros complejos.

Comunicación Efectiva en Finanzas

Simplificación Conceptual

• Es vital explicar conceptos complejos de manera simple para facilitar su comprensión por parte de personas sin formación previa.

Superar Barreras Lingüísticas

Superando el Trauma de las Matemáticas

Introducción a la Trigonometría y Logaritmos

• El presentador menciona que muchos estudiantes sienten un trauma al enfrentarse a temas como los logaritmos y la trigonometría, lo que les impide hacer preguntas.

• Se anima a los participantes a dejar sus miedos afuera y atreverse a preguntar para facilitar el aprendizaje.

Estrategias de Aprendizaje

• Se discute la importancia de abordar conceptos complicados desde diferentes ángulos, utilizando ejemplos intuitivos.

• Se sugiere que hay una gran cantidad de literatura disponible sobre finanzas, invitando a los estudiantes a explorar diversas fuentes para entender mejor el tema.

Proactividad en el Aprendizaje

• El presentador enfatiza que lo que funciona para él puede no funcionar para todos, por lo que se debe ser proactivo en buscar recursos adicionales.

• Se destaca la importancia de aprender de aquellos con más experiencia en el tema, sugiriendo que pueden ofrecer perspectivas valiosas.

Ejercicio Práctico: Inversión en un Banco Imaginario

Contexto del Ejercicio

• Se introduce un ejercicio práctico donde se simula una inversión en un banco ficticio llamado "Banco de Nueva Esperanza".

• El presentador explica cómo este banco es libre de riesgo y hace referencia a eventos históricos como la crisis financiera del 2008.

Proceso de Inversión

• Un personaje ficticio recibe una oferta para invertir un millón de dólares con una tasa del 2%, destacando decisiones financieras comunes.

• La narrativa continúa con reflexiones sobre si gastar o invertir ese dinero, mostrando dilemas típicos al tomar decisiones financieras.

Mercado Primario y Secundario

• Se explica cómo funciona el mercado primario al recibir un papel valorado en un millón de dólares tras realizar la inversión inicial.

¿Qué sucede cuando se toma una decisión financiera apresurada?

Reflexiones sobre decisiones financieras

• El narrador comparte su experiencia de haber tomado una decisión apresurada respecto a una inversión, sintiendo que perdió $1,000 por no esperar un día más para obtener información crucial.

• Se menciona un error en la interpretación de un papel que indicaba el valor de la inversión, lo que llevó a una reacción emocional intensa y arrepentimiento.

• La frustración del narrador se intensifica al darse cuenta de que podría haber ganado más si hubiera esperado; ahora enfrenta la necesidad de vender su inversión.

Conceptos financieros clave

• Se introduce la regla de tres como herramienta para calcular el valor presente de las inversiones futuras, destacando cómo esto puede ayudar a tomar decisiones informadas.

• El narrador explica cómo calcular el valor actual basado en tasas de interés y flujos futuros, enfatizando la importancia del tiempo en las decisiones financieras.

Impacto emocional y psicológico

• Se discute cómo las crisis pueden influir en las decisiones financieras, llevando a los individuos a actuar impulsivamente debido al miedo o la ansiedad.

• La evaluación personal se convierte en un tema central; el narrador reflexiona sobre cómo sus decisiones son juzgadas por otros y por sí mismo.

Valor presente y tasa de interés

• Se aborda el concepto del valor presente y cómo este se ve afectado por cambios en las tasas del mercado; si otros pueden invertir con mejores rendimientos, eso afecta negativamente su propia inversión.

• El narrador ilustra cómo los precios fluctúan según las condiciones del mercado y cómo esto impacta directamente en el valor percibido de sus activos.

Riesgos asociados con inversiones

• Se destaca la dificultad de vender activos durante períodos económicos difíciles; los inversores deben ser conscientes del riesgo inherente al momento de realizar transacciones.

• La conversación gira hacia la percepción errónea sobre inversiones seguras versus riesgosas, subrayando que incluso lo que parece seguro puede tener implicaciones inesperadas.

Conclusión sobre contabilidad e intereses

• El narrador menciona la importancia del registro contable para entender mejor el rendimiento financiero a lo largo del tiempo y cómo esto afecta las expectativas futuras.

¿Cómo afecta la valorización de los papeles en el mercado?

La percepción de las pérdidas en inversiones

• El personaje se da cuenta de que al intentar vender su papel, las tasas están al 3%. Reflexiona sobre cómo los inversores suelen minimizar sus pérdidas cuando invierten a largo plazo.

Dualidad y crecimiento del mercado

• Se menciona que, a pesar de lo que ocurre en el entorno, el crecimiento es gradual. Sin embargo, la valorización del mercado puede verse afectada por cambios en las tasas.

Trayectorias de valorización

• Se discute cómo las trayectorias de valorización pueden diferir entre el valor de mercado y el precio al que se puede vender un papel. Las empresas tienen convenciones para valorar sus instrumentos financieros.

Normas contables y su impacto

• La norma IFRS obliga a llevar ciertos instrumentos a valor de mercado, reflejando así la realidad del mercado. Esto es similar a cómo se valora un auto o un departamento según su depreciación.

Fluctuaciones del valor de los papeles

• El valor de un papel fluctúa dependiendo del momento en que se evalúe. Al vencimiento, el valor será diferente dependiendo del comportamiento previo del mercado y las tasas.

¿Qué riesgos existen al vender papeles?

Riesgo asociado con la venta anticipada

• Si uno está obligado a vender un papel antes de tiempo, corre el riesgo de hacerlo a un precio desfavorable debido a fluctuaciones inesperadas en el mercado.

Urgencia financiera y decisiones difíciles

• En situaciones donde hay urgencia por liquidez, uno podría verse forzado a vender activos en momentos desfavorables, lo cual puede resultar en pérdidas significativas.

Importancia del plazo en inversiones

Análisis de Riesgos en Inversiones

Evaluación del Riesgo

• Se discute el riesgo asociado a las inversiones, especialmente cuando las tasas de interés son volátiles. La preocupación principal es que las "líneas rojas" (indicadores críticos) se desplacen significativamente hacia abajo.

• Se menciona que, aunque hay un corto plazo para la inversión, el costo de oportunidad es bajo debido a la limitada variabilidad en los rendimientos esperados en tres días.

Comparación entre Renta Fija y Renta Variable

• Se establece una distinción clara entre renta fija y renta variable. La renta fija tiene un punto final definido, mientras que la renta variable no garantiza un retorno específico.

• En caso de default, la renta variable puede comportarse de manera impredecible, lo que implica riesgos adicionales comparado con la renta fija.

Precios y Riesgos Asociados

• Se explica cómo diferentes instituciones financieras pueden ofrecer precios distintos para papeles emitidos, incluso si representan montos similares. Esto se debe a su nivel de riesgo percibido.

• El Banco Central se considera como una opción más segura en comparación con otros bancos debido a su menor riesgo asociado.

Estrategias de Inversión

• Los administradores deben jugar con las tasas y los precios para maximizar sus ganancias. Sin embargo, esto también implica riesgos si necesitan vender activos rápidamente.

• La conversación sobre el largo plazo indica que siempre existe una posibilidad de ganancia o pérdida; sin embargo, el dolor emocional puede ser significativo si se está obligado a vender en un mal momento.

Cálculo del Costo de Capital

Flujos de Caja y Tasas de Interés

• Se introduce el concepto del costo promedio ponderado del capital (WACC), analizando cómo se calcula este costo considerando tanto deuda como patrimonio.

• Se plantea una pregunta simple sobre cómo calcular los intereses generados por una inversión inicial utilizando Excel.

Ejemplo Práctico

• Un ejemplo práctico ilustra cómo calcular el rendimiento esperado al invertir 100 unidades monetarias a una tasa del 10% durante seis meses.

Análisis de Convenciones Financieras

Introducción a las métricas y convenciones

• Se menciona que Canadá utiliza métricas similares a las de Estados Unidos para flujos cortos, basándose en la calculadora HP 51C.

• La tasa del 10% se clasifica como anual, lineal y con una convención de fechas 30/360, donde los meses tienen 30 días y los años 360 días.

Cálculo de tasas en Excel

• El cálculo de la tasa se realiza dividiendo el número de días entre 360, resultando en un plazo expresado en años.

• Se explica cómo usar Excel para calcular el monto ganado multiplicando la tasa por el plazo expresado en años.

Comparación de convenciones

• Se introduce otra convención llamada ACT/360, que calcula el número exacto de días entre dos fechas.

• Aclaración sobre cómo diferentes convenciones pueden llevar a montos finales distintos; se enfatiza que no es un engaño sino una cuestión de interpretación.

Perspectivas del mercado financiero

• Se discute cómo las tasas reflejan la velocidad a la cual se genera dinero y cómo esto varía según las convenciones utilizadas.

• Mención de una tercera convención (ACT/365), que también afecta el cálculo final del monto.

Diferencias culturales en finanzas

• Reflexión sobre cómo cada persona puede interpretar las tasas según su propia perspectiva financiera.

• Ejemplo sobre Brasil y su uso de tasas en días hábiles, mostrando diferencias culturales significativas en la práctica financiera.

Presentaciones efectivas en finanzas

• Discusión sobre mentalidades deductivas versus inductivas al presentar información financiera; algunos prefieren ver resultados antes que procesos.

Análisis de Rentabilidad y Comparación de Inversiones

Conceptos Básicos de Rentabilidad

• Se discute la trayectoria de la rentabilidad, enfatizando que el monto final es crucial para entender cuánto se ha ganado.

• La importancia de calcular la rentabilidad relativa se menciona, sugiriendo que se debe comparar con una unidad base (por ejemplo, un millón).

• Se establece que la rentabilidad obtenida fue del 15%, lo cual se relaciona con el cálculo porcentual respecto a una inversión inicial.

Medición del Tiempo en Rentabilidades

• Se introduce la necesidad de dividir la rentabilidad por el tiempo (Delta T), ya que no es lo mismo ganar un 15% en tres años que en seis meses.

• La elección de unidades temporales es fundamental; se opta por medir las rentabilidades anualmente para mantener consistencia.

Comparación entre Productos Financieros

• Se menciona cómo las tasas de interés pueden variar entre productos financieros como tarjetas de crédito y fondos mutuos, destacando la falta de transparencia en los costos asociados.

• Un estudio sobre fondos mutuos revela que todos los fondos similares ofrecen rendimientos equivalentes pero cobran diferentes comisiones, lo cual genera confusión.

Estrategias para Maximizar Rentabilidades

• La gestión adecuada de liquidez puede resultar más beneficiosa que invertir en ciertos fondos mutuos; tener depósitos a plazo puede ser más ventajoso si se administra correctamente.

• La dificultad en administrar múltiples depósitos a plazo resalta la importancia de una estrategia clara para maximizar rendimientos.

Analogía entre Rentabilidad y Velocidad

• Se presenta una fórmula donde el cambio en valor por unidad de tiempo representa una noción similar a velocidad, sugiriendo que hay velocidades medias e instantáneas en términos financieros.

• El concepto de velocidad media y aceleración se utiliza para explicar cómo varía la generación de riqueza a través del tiempo.

Implicaciones Históricas y Futuras

• Se hace referencia al impacto histórico del desarrollo financiero desde 2008, mencionando cómo modelos cuantitativos han transformado el análisis financiero moderno.

Análisis de las Mesas de Dinero y su Impacto Financiero

Influencia de los Ingenieros Financieros

• Se observa que en el año 2008, tanto rusos como franceses estaban involucrados en mesas de dinero en Estados Unidos, destacando la competencia matemática de estos grupos.

• Los ingenieros financieros franceses se especializaron en modelos matemáticos, culminando en un manifiesto que cuestionaba la fiabilidad de dichos modelos y advertía sobre la necesidad de no confiar ciegamente en ellos.

Crisis Financiera y Modelos Matemáticos

• La crisis financiera fue provocada por la falla de los modelos utilizados para valorar activos; esto llevó a una reacción negativa cuando los supuestos dejaron de funcionar.

• Se introduce el concepto de tasa de interés como un cambio en el valor a lo largo del tiempo, enfatizando que debe definirse con precisión.

Composición y Definición de Tasa

• La tasa de interés requiere múltiples variables: plazo, moneda, frecuencia anual y convención para medir días entre fechas.

• Es crucial entender cómo se mide el tiempo para definir correctamente una tasa; esto incluye considerar si es lineal o compuesta.

Tipos de Tasas: Lineales vs. Compuestas

• Las tasas lineales son comunes a corto plazo; se calculan multiplicando la tasa por el plazo y sumando uno.

• En contraste, las tasas compuestas requieren fórmulas más complejas donde se eleva la suma al número correspondiente según el periodo.

Frecuencia y Cálculo del Monto Final

• La frecuencia con que se compone una tasa afecta directamente al monto final; por ejemplo, dividir un año en semestres implica componer dos veces al año.

• Se presenta una fórmula general para calcular montos finales considerando diferentes frecuencias (F), donde F representa cuántas veces se compone dentro del año.

Comprensión del Valor Presente

• Se discute cómo algunas tasas tienden a ser continuas (composición infinita), llevando a expresiones elegantes como e^rt .

Cómo Valorar un Papel Financiero

Introducción al Problema de Venta

• Se presenta el problema de vender un papel financiero debido a la ausencia de Analía, quien se fue de vacaciones. La necesidad es establecer un valor para el papel antes de publicarlo en Instagram.

• Se compara la venta del papel con la venta de un auto usado, sugiriendo que ambos requieren una evaluación del mercado para determinar su precio.

Evaluación del Precio del Auto Usado

• El orador comparte su experiencia reciente vendiendo un auto y cómo se determina el precio basado en factores como kilometraje y año.

• Se menciona la creación de un gráfico que representa los precios en función del kilometraje y otros puntos relevantes, lo que ayuda a visualizar el rango de precios.

Análisis Comparativo entre Papeles Financieros y Autos

• Se discute cómo diferentes autos tienen distintos precios basados en características específicas, similar a cómo los papeles financieros tienen valores variados según sus condiciones.

• El orador explica que al evaluar su papel financiero, debe considerar tasas y plazos similares a los utilizados en la venta del auto.

Determinación de Tasas e Intereses

• Se introduce el concepto de tasas bancarias para depósitos a diferentes plazos, lo cual es crucial para calcular el valor actual del papel financiero.

• El orador enfatiza la importancia de conocer las tasas diarias como gerente financiero para tomar decisiones informadas sobre inversiones.

Interpolación Lineal y Curvas de Tasa

• Se menciona el uso de Excel para graficar flujos de caja futuros y cómo esto ayuda a estimar el valor presente del papel.

• La interpolación lineal se describe como una técnica utilizada para estimar tasas intermedias entre dos plazos conocidos, facilitando así la valoración precisa del activo.

Conclusiones sobre Valoraciones Financieras

• Finalmente, se concluye que entender las curvas de tasa es esencial ya que representan los precios actuales en el mercado financiero. Esto permite realizar comparaciones efectivas entre activos similares.